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沪铝周报（2.20~2.24）总结

核心内容概述

本周沪铝期货价格在俄乌冲突及欧洲能源价格上涨的背景下出现反弹，主力合约上涨0.57%，周五收盘价为18635元/吨。整体市场仍处于供需双弱的格局，铝价延续弱势震荡调整。国内消费疲软，但房地产政策的提振对金属市场产生了一定支撑。库存方面，LME库存大幅回落，而SHFE库存则有所上升，反映出国内外市场供需变化的差异。

主要观点

• 行情回顾
  沪铝价格在上周出现反弹，但整体仍处于震荡调整状态，主要受国际局势和能源价格影响。

• 基本面分析
  从供需平衡表来看，铝行业整体处于供大于求的状态，但随着欧洲减产担忧的升温，供应端可能受到一定限制。
  铝土矿进口量有所波动，氧化铝库存和价格也呈现变化趋势，显示产业链上游环节存在一定的调整压力。
  铝棒库存变化反映了下游需求的不稳定性，整体消费仍偏弱。

• 市场结构
  期现价差方面，国外市场处于现货贴水结构，而国内市场则呈现升水状态，表明国内铝价相对较高。
  进口利润维持在80元/吨左右，显示进口铝对国内市场有一定的支撑作用。

关键信息

库存变化

• LME库存：较前周出现大幅回落，显示国际市场去库趋势明显。
• SHFE库存：周库存增加202665吨，达到295920吨，表明国内市场库存压力有所上升。

价格走势

• 沪铝期货主力：上周上涨0.57%，周五收盘价为18635元/吨。
• 氧化铝价格：小幅波动，显示市场对氧化铝的需求和供应变化较为敏感。
• 铝棒库存：库存变化反映下游需求疲软，但未出现明显下滑趋势。

市场动态

• 国际局势：俄乌冲突导致俄铝出口和运输受阻，欧洲能源价格攀升加剧电解铝减产担忧。
• 国内政策：房地产政策的放松对金属市场形成一定提振作用，但整体消费仍偏弱。
• 进口利润：进口利润维持在80元/吨，显示国际市场铝价仍具备一定的竞争力。

图表说明

• 供需平衡表：显示铝行业供需关系，供大于求格局未变。
• LME库存与SHFE库存：反映国内外市场库存变化趋势，LME去库，SHFE增库。
• 期现价差与升贴水：国内升水，国外贴水，反映国内外市场价差和供需状况。
• 进口利润：维持在80元/吨，表明进口铝对国内市场仍有支撑。

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