20180613-川财证券-宏观日报_资本项目可兑换稳步推进_3页_410kb

宏观日报总结（20180613）

核心内容概述

本日报主要围绕货币政策、资本市场开放、养老保险制度改革、以及大类资产表现等方面展开分析，重点强调了外汇管理改革、市场流动性变化及宏观经济政策动向。

主要观点与关键信息

1. 外汇管理改革推进

• QFII与RQFII制度优化：央行与外管局取消QFII每月资金汇出限制及本金锁定期要求，允许其进行外汇套保，对冲汇率风险。
• 影响预期：改革将推动QFII与RQFII投资额度提升，促进外资持续流入。
• 政策背景：资本市场加速对外开放，三季度市场资金面有望边际宽松。

2. 货币政策展望

• 金融去杠杆成效初显：5月金融数据反映去杠杆初见成效，但信用违约风险开始上升。
• 货币政策可能性：预计三季度央行将采取“加息+降准”的组合政策，维持货币政策边际宽松。

3. 养老保险制度改革

• 中央调剂制度启动：国务院决定自2018年7月1日起实施养老保险基金中央调剂制度。
• 计算方式：调剂基金以各省职工平均工资的90%和在职应参保人数为基数，上解比例从3%起步，逐步提高。

4. 中韩经济合作

• 中韩产业园推进：商务部表示将推动中韩产业园落实中韩自贸协定，复制上海自贸试验区经验，促进地方与高端产业合作。

流动性监测

• 央行操作：6月13日进行逆回购操作，共发行1300亿元，到期600亿元，净投放700亿元。
• 利率变化：
  • 隔夜shibor上行0.50BP至2.59%
  • 银行间质押式回购隔夜利率下行5.60BP至2.58%
  • 七天回购利率下行24.29BP至2.81%

大类资产表现

股市

• 上证综指收于3049.80点，下跌0.97%
• 上证50下跌0.60%
• 创业板指下跌1.57%
• 中小板指下跌1.56%

债市

• 十年期国债收益率上行3.51BP至3.69%
• 一年期国债收益率上行2.34BP至3.24%
• 期限利差为44.39BP

外汇市场

• 人民币兑美元中间价下调35BP至6.4156
• 欧元兑人民币下跌0.10%
• 港元兑人民币上涨0.05%
• 美元兑日元上涨0.30%
• 欧元兑美元下跌0.33%

大宗商品

• 原油：WTI结算价上涨0.39%至66.36美元/桶
• 螺纹钢：上涨1.31%至3856.00
• 铜：微跌0.03%至7220.00
• 豆粕：上涨0.59%至2910.00

海外资产表现

• 标普500：上涨0.17%至2786.85
• 纳斯达克：上涨0.57%至7703.79
• 恒生指数：下跌1.22%至30725.15
• 美债收益率：维持0.00%不变，为2.96%
• 美元指数：上涨0.27%至93.83

风险提示

• 政策变动：可能有超预期的政策调整。
• 经济复苏：经济复苏速度可能低于预期。
• 外部事件：可能出现黑天鹅事件影响市场。

证券研究报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/6/13
• 分析师：冯钦远
• 联系方式：021-68595186 / fengqinyuan@cczq.com
• 联系人：梁燕子
• 联系方式：021-68595121 / liangyanzi@cczq.com

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投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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