20221218-光大证券-国防军工行业周报2022年第51周_遥感三十六号卫星成功发射_行业延续承压态势_14页_1mb

行业研究总结

核心内容

2022年第51周（12.11-12.17），国防军工行业整体表现承压，板块（SW）下跌2.57%，在31个一级行业中排名26。年初至本周最后一个交易日，板块下跌24.90%，排名29，整体表现低于沪深300指数。

当前国防军工板块PE-TTM估值为51.25x，低于3年历史估值均值-1x标准差，处于较低水平。细分行业来看，新材料、信息化子行业估值接近或略高于2019年至今的均值-1x标准差，而航空、航天、陆装、舰船子行业估值均处于2019年至今的均值附近。

主要观点

1. 板块趋势：国防军工板块经历了两轮“下跌-修复”，近期震荡，相比年初仍下跌20%以上。
2. 基本面分析：军工行业基本面未发生根本变化，企业正为完成年度任务冲刺，但疫情可能影响部分企业收入确认。
3. 估值潜力：当前估值处于低位，若业绩保持合理增速，后续存在提升空间。
4. 投资主线：建议沿信息化及电子、新材料、航空、舰船主线进行投资布局。
5. 风险提示：国际政治形势变化、市场竞争加剧、研制进度不及预期是主要风险。

关键信息

个股行情

• 周涨幅前五：华中数控（+14.03%）、迈信林（+9.39%）、中国海防（+8.15%）、上海瀚讯（+7.73%）、凌云股份（+7.46%）。
• 年初涨幅前五：盛路通信（+62.31%）、红相股份（+29.88%）、纵横股份（+24.85%）、奥维通信（+20.40%）、菲利华（+17.34%）。
• 周跌幅前五：海兰信（-21.25%）、奥维通信（-6.56%）、广联航空（-6.69%）、鸿远电子（-6.78%）、湘电股份（-7.03%）。

行业动态

• 遥感三十六号卫星：长二丁火箭成功发射。
• 国际动态：
  • 德国批准购买F-35战机。
  • 土耳其“红苹果”军用无人机首飞。
  • 日本决定配备远程潜射导弹。
  • 美国准备向乌克兰提供“爱国者”导弹。
  • 日本出台新安保战略，强化防卫力量。
  • 法国与达索空客等公司达成FCAS下一阶段合约。
  • 英国、意大利、日本三国联合宣布“全球作战空中计划”。

行业数据

• 造船数据：
  • BDI上涨12.55%，BCTI大幅上升11.77%，BDTI持续下降1.52%，CCFI下降5.01%。
  • 造船钢材价格上升3.67%。
  • 11月新造船价格指数高位小幅回落。
• 军工原材料：
  • 海绵钛价格维持高位。
  • 丙烯腈价格小幅回升1.60%。

投资建议

推荐主线

1. 信息化及电子：振华科技、中航光电、国睿科技、苏试试验。
2. 新材料：中简科技、中航高科。
3. 航空：中航沈飞。
4. 舰船：中国船舶，关注中船防务。

风险提示

1. 国际政治形势变化可能影响行业发展。
2. 防务装备市场竞争加剧。
3. 装备研制进度可能不及预期。

重点公司盈利预测与估值

评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级。

估值方法的局限性说明

本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，基于合法合规信息，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。

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