20250513-创元期货-股指期货早报_512中美关税互降超预期_17页_1mb

中美关税谈判及A股市场分析总结：

2025年5月12日发布的中美关税联合声明显示，美国取消了4月8日后对华的报复性关税，4月2日对等关税的34%中仅征收10%，其余24%暂停90天。对2月和3月以芬太尼为由加征的20%关税未提及，当前美国对华关税累计30%，中国为10%。声明后，美三大股指集体上涨，纳斯达克中国金龙指数涨幅达54%，离岸人民币升值，风险资产受提振，美元指数上涨，美债收益率回落，黄金下跌。

关税谈判影响分析

1. 美国底线与后续谈判：美国对盟友英国的10%关税未取消，暗示其贸易政策底线。中国对等关税仅执行10%，表明24%部分仍需磋商，叠加中美贸易摩擦可能存在的反复，需关注90天内的谈判进展。
2. 芬太尼关税未解决：声明未涉及2月和3月以芬太尼为由的20%加征关税，表明相关争议或成为后续谈判焦点。
3. 对等原则体现：双方当前互征10%关税，与美国对其他国家的普遍税率一致，显示中国在谈判中坚持对等立场。

A股市场表现
5月13日周一，A股开盘低走后震荡反弹，上证指数涨0.28%，深成指和创业板指分别上涨1.72%和1.65%。市场呈现深强沪弱格局，权重股带动行情，但题材板块轮动频繁，未形成明确主线。军工、电力设备、机械设备、非银金融等板块涨幅靠前，农林牧渔、医药生物、公共事业等跌幅居前。全市场4109只个股上涨，1101只下跌，指数基本修复4月关税战导致的下跌，并有所回升。

后续关注重点

• 美关税政策变化：需持续跟踪 Trump 的减税法案实施及是否调整关税政策，尤其注意对等关税的24%部分是否重启。
• 贸易谈判进展：90天内中美贸易谈判或对关税表述及产业政策调整产生实质性影响。
• 美国产业链重构战略：美国长期推动本土供应链重建，中国需强化产业链稳定性以应对潜在冲击。
• A股走势逻辑：短期需警惕上方密集成交区的阻力及美关税反复风险，操作以稳健为主；中长期仍取决于宏观政策对经济的支撑力度。

市场数据补充

• 期货市场：沪深300、上证50、中证500等合约基差和跨期价差波动显示市场对关税政策调整的预期反应。
• 流动性：央行公开市场操作及 Shibor 利率水平反映流动性状况，需结合政策面进一步分析。
• 资金流动：北向资金及两融余额变化提示市场资金态度，但当前市场仍存在热点轮动、成交量分化等问题。

风险提示

• 美国政策不确定性：Trump 行事风格多变，关税政策可能阶段性反复。
• 国内产业安全：需关注稀土出口管制、战略矿产走私打击等对供应链的影响。

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