20230504-东方财富证券-中集车辆-301039.SZ-2023年一季报点评_盈利能力不断提升_北美业务高歌猛进_4页_376kb

中集车辆2023年一季报总结

核心亮点

• 公司2023年第一季度业绩显著超预期：营收同比增长28.29%，归母净利润同比猛增285.25%，扣非归母净利润同比增长361.57%。
• 主要驱动力包括国内市场重卡牵引车销量同比增长21%、北美市场重卡需求强劲增加294%，以及欧盟能源需求积极复苏。
• 盈利能力大幅提升：毛利率18.47%，较2022年一季度提升8.19个百分点，环比提升2.48个百分点，源于规模效应和原材料及海运成本下降。
• 北美业务表现强劲：在电动物流需求拉动下，公司北美市场份额有望进一步提升，通过技术创新如新能源冷藏半挂车交付，巩固全球销售网络。

经营业绩

• 全球销售量达36万辆，同比增长96%，支持收入和利润高速增长。
• 关键指标：毛利率、净利润率上升，显示成本控制有效。
• 财务预测：预计2023-2025年营收和净利润将继续稳健增长，市盈率从2023年维持在增持水平。

北美业务

• 北美业务受益于政策刺激和多式联运扩张，收入和毛利率持续提升。
• 产品创新如电动轮毂系统和温度控制技术，助力市场份额巩固。

投资建议

• 维持增持评级，预计未来三年业绩可持续增长。
• 风险包括宏观经济波动、供应链问题、汇率和环保政策变化。