20240327-东方财富证券-中集车辆-301039.SZ-2023年报点评_23年利润大幅提升_第三次创业新征程高歌猛进_4页_474kb

中集车辆2023年报分析总结

中集车辆于2024年3月27日发布2023年报点评报告。以下是关键内容的总结。

业绩表现
2023年，公司实现营业收入2508.658亿元，同比增长62.1%；归母净利润245.567亿元，同比增长1196.6%；扣非归母净利润155.3亿元，同比增长696.8%。尽管全球销量略降，但专用车上装销量增长显著，推动产品结构优化和高毛利产品销售。全年毛利率为18.96%，净利率9.76%，显示盈利能力大幅提升。

驱动因素
国内市场复苏与欧美增长的双重驱动将支撑2024年业绩。"以旧换新"政策促替换需求释放，一带一路倡议带动海外新兴市场物流需求。公司积极推进第三次创业"星链计划"，分为三个阶段，聚焦高端制造体系和新能源头挂一体列车的高质量发展。组织优化和销售模式创新将进一步提升盈利。

投资建议
报告维持"增持"评级。预测2024-2026年营业收入分别为28949亿元、33289亿元和38895亿元，增长率15.4%、14.99%和16.84%；归母净利润预计1642亿元、1922亿元和2346亿元，同比增长-3.31%、17.02%和22.05%。市盈率和市净率逐步下降，反映长期价值。

风险提示
全球宏观经济下行、零部件供应短缺、原材料价格波动、汇率波动及环保政策风险可能影响公司表现。

该报告强调公司长期增长潜力，但短期需关注外部经济环境变化。