20220913-华鑫证券-专题报告_北向净流出_两融环比减少_14页_2mb

北向净流出，两融环比减少（本期0905-0909）总结

核心内容概述

本期（0905-0909）市场整体呈现资金流出态势，北向资金净流出，融资融券余额环比减少，IPO融资规模与产业资本减持压力有所缓解。货币市场利率有所波动，国债收益率上调，理财市场收益率上升。整体流动性环境偏紧，需关注资金压力与政策动向。

主要观点

• 资金流入与流出情况：本期资金流入主要包括偏股型基金发行，但北向资金（沪股通净流入，深股通净流出）合计净流出2.21亿元，资金压力较大。
• 融资融券余额：融资融券余额环比减少41.73亿元，显示市场杠杆资金有所收缩。
• IPO融资规模：本期IPO融资额为124.50亿元，较上期略有下降。
• 产业资本动向：本期产业资本净减持55.03亿元，环比有所改善。
• 解禁压力：本期解禁规模为436.06亿元，但上期解禁压力更高。
• 货币市场操作：本期公开市场无净投放，MLF操作规模扩大，利率下调，显示央行宽松倾向。
• 市场资金价格：货币市场利率呈现分化，国债收益率上调，期限利差收窄，理财收益率上升。

关键信息汇总

一、增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为109.78亿份，环比减少。
• 沪股通与深股通：
  • 沪股通净流入51.14亿元，较上期净流出改善。
  • 深股通净流出53.35亿元，较上期净流入减少。
  • 合计净流出2.21亿元，环比净流入减少。
• 融资融券余额：环比减少41.73亿元，融资余额为14971.10亿元，融券余额为1066.48亿元。

二、资金压力面

• IPO融资规模：本期共9家新股上市，融资124.50亿元，较上期减少。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持55.03亿元，环比改善。
• 解禁压力：本期解禁规模为436.06亿元，上期为551.51亿元，下期预计为436.06亿元。
• 交易费用：本期交易费用为84.69亿元，环比略有下降。

三、货币投放量

• 公开市场：本期货币净投放0亿元，与上期持平。
• 中期借贷便利（MLF）：
  • 8月MLF操作规模为4000亿元，利率2.75%，较前一期下降10个基点。
  • 7月MLF投放规模为1000亿元。
• 信用货币派生：
  • 8月M1增速为6.1%，M2增速为12.2%，均环比略有下降。
  • 8月新增社融2.43万亿元，较前一期增长显著。
  • 金融机构新增人民币贷款1.33万亿元，环比增长。

四、市场资金价格

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率下调0.20bp，一周利率下调3.40bp。
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）上调0.46bp，（7天）下调1.13bp。
  • 3个月同业存单收益率上调0.50bp。
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）上调0.53bp，（7天）下调1.41bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调3.93bp至1.77%。
  • 10年期国债收益率上调1.35bp至2.63%。
  • 期限利差收窄2.58bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.63%，环比上升22bp。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 疫情未能有效控制

图表目录

策略部介绍

• 董冰华：华鑫证券策略部分析师，自2013年加入公司，专注行业比较与主题策略研究。

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