20221031-华鑫证券-专题报告_北向净流出_两融环比减少（本期1024-1028）_14页_2mb

2022年10月31日市场资金与流动性分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月24日至10月28日期间中国股市的资金流动情况、资金压力面、货币投放量及市场资金价格变化，为投资者提供市场流动性跟踪与资金面变化的参考。

主要观点

1. 资金流入与流出情况

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为23.56亿份，环比大幅减少，显示市场资金流入意愿减弱。
• 沪股通与深股通：本期沪股通与深股通资金均呈现净流出，合计净流出127.06亿元，环比改善，但净流出规模仍较大。
• 融资融券余额：两融余额环比减少73.73亿元，显示杠杆资金有所收缩。
• IPO融资规模：本期IPO融资额为86.12亿元，环比增加，但增幅有限。
• 产业资本增减持：本期产业资本净减持28.10亿元，较上期净减持规模有所扩大。
• 解禁压力：本期解禁资金规模为598.24亿元，环比有所下降，但解禁压力依然存在。
• 交易费用：本期交易费用为90.23亿元，环比增加，显示市场交易活跃度上升。

2. 货币投放与信用货币派生

• 公开市场操作：本期货币净投放8400亿元，与上期净回笼形成鲜明对比，显示央行加大流动性投放力度。
• 中期借贷便利（MLF）：10月开展一年期MLF操作5000亿元，利率维持2.75%，与前一期持平，显示政策利率保持稳定。
• 信用货币派生：2022年9月M1增速为6.4%，M2增速为12.1%，社融新增3.53万亿元，金融机构新增人民币贷款2.57万亿元，显示信用扩张持续。

3. 市场资金价格变化

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜和一周利率均上调，银行间质押式回购与同业拆借利率也出现上行趋势，显示市场资金成本上升。
• 国债市场：1年期国债收益率上调0.10bp，10年期国债收益率下调2.92bp，期限利差收窄，反映市场对长期利率的预期趋于平稳。
• 理财市场：人民币理财产品收益率下降14bp至3.42%，显示市场对理财产品的偏好有所减弱。

关键信息汇总

资金面变化

货币投放与信用扩张

资金价格变化

总结

本期市场资金面整体偏紧，增量资金流入有限，主要表现为偏股型基金发行量大幅减少，沪股通与深股通资金持续净流出，融资融券余额环比下降。同时，IPO融资规模有所上升，但产业资本净减持扩大，解禁压力依然存在。货币市场利率整体上行，显示资金成本上升，而理财市场收益率下降，反映市场对理财产品的吸引力减弱。

在货币政策方面，央行通过公开市场操作和MLF投放，持续向市场注入流动性，但市场对资金的使用效率仍需关注。信用货币派生方面，M1和M2增速稳定，社融与人民币贷款规模继续扩张，显示经济融资需求依然旺盛。

总体来看，市场流动性偏紧，资金压力有所增加，但央行的流动性支持措施在一定程度上缓解了市场紧张情绪。资金价格上行趋势持续，市场参与者需关注利率变化对投资策略的影响。