20220510-华鑫证券-北向资金净流出_两融环比增加_14页_1mb

文档总结

核心内容概览

本期（0505-0506）市场流动性呈现结构性变化，增量资金面与资金压力面均有所波动，货币投放量与市场资金价格也出现调整。整体来看，市场资金流动呈现净流出趋势，但部分指标如融资融券余额和货币市场利率有所改善。

主要观点

1. 增量资金面

• 基金发行：本期新成立偏股型基金份额为26.11亿份，较上期的57.50亿份明显减少，显示市场对新基金的需求有所下降。
• 沪股通与深股通：沪股通资金净流入0.85亿元，深股通资金净流出24.48亿元，合计净流出23.62亿元，与上期净流入51.14亿元形成对比，表明外资对A股市场信心有所波动。
• 融资融券余额：融资融券余额环比增加63.53亿元，截至5月6日，两市融资余额为14397.55亿元，融券余额为786.40亿元，显示杠杆资金有所增加。

2. 资金压力面

• IPO融资规模：本期仅1家新股上市，融资规模为11.09亿元，较上期的66.29亿元大幅减少，反映市场融资需求疲软。
• 产业资本增减持：本期产业资本净增持5.60亿元，较上期的0.45亿元有所提升，显示内资对市场有一定信心。
• 解禁压力：本期解禁规模为316.87亿元，低于上期的419.94亿元，但高于下期预计的486.18亿元，表明解禁压力有所缓解但未来仍需关注。
• 交易费用：本期交易费用为35.07亿元，较上期的94.30亿元显著下降，可能与交易量减少有关。

关键信息汇总

一、市场流动性跟踪

二、货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼400亿元，与上期净投放100亿元形成对比，显示央行收紧流动性。
• 中期借贷便利（MLF）：4月开展一年期MLF操作1500亿元，利率为2.85%，与3月的2000亿元投放相比有所减少。
• 信用货币派生：
  • M1同比增速为4.7%（与前一期持平）；
  • M2同比增速为9.7%，较前一期的9.2%有所上升；
  • 2022年3月新增社融4.65万亿元，较前一期的1.23万亿元大幅增加；
  • 金融机构新增人民币贷款3.23万亿元，较前一期的0.91万亿元明显上升。

三、市场资金价格变化

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率下调0.70bp；
  • SHIBOR一周利率下调18.10bp；
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）下调6.33bp，7天利率下调40.33bp；
  • 3个月同业存单收益率下调2.40bp；
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）下调6.11bp，7天利率下调8.05bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率上调7.72bp至2.12%；
  • 10年期国债收益率上调0.74bp至2.84%；
  • 期限利差收窄6.98bp，显示市场预期趋于一致。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.77%，较上周上调6.10bp，反映市场对理财产品的偏好有所回升。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧；
• 疫情未能有效控制，可能对市场流动性与资金流动产生负面影响。

附录信息

• 分析师信息：严凯文，执业证书编号S1050516080001，联系方式：电话021-54967584，邮箱yankw@cfsc.com.cn。
• 证券分析师承诺：分析师承诺报告内容客观、公正，未考虑具体投资者需求，不构成买卖依据。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避；
  • 行业投资评级分为增持、中性、减持。
• 免责条款：本报告由华鑫证券发布，仅限客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

总结

本期市场流动性总体偏紧，增量资金面较弱，但融资融券余额有所上升，显示杠杆资金在增加。外资方面，沪股通小幅净流入，深股通持续净流出，资金流向呈现分化。IPO融资规模下降，产业资本净增持，显示内资信心有所恢复。解禁压力虽有所缓解，但仍需关注未来。货币市场利率整体下调，国债收益率上行，期限利差收窄，显示市场预期趋于平稳。理财市场收益率回升，反映投资者对稳定收益产品的偏好。整体来看，市场资金面承压，但部分指标改善，建议投资者关注市场变化及政策动向。