20250516-广发期货-生猪周报_关注二次育肥出栏_消费支撑不强_30页

广发期货生猪周报摘要

一、生猪市场概况
2025年5月16日报告指出，生猪市场整体呈现震荡格局。本周全国生猪出栏均价1477元/公斤，较上周下跌0.04元/公斤，月环比跌幅0.40%，年同比跌幅27.6%。南方价格弱于北方，现货需求不佳导致走货困难，但养殖端出栏态度谨慎。LH2509合约价格回落至14000元/吨以下，养殖利润仍存但市场产能扩张谨慎，行情缺乏明显上涨或下跌动力。

二、供应端分析

1. 能繁母猪存栏：2025年一季度末全国能繁母猪存栏4039万头，环比2024年底下降9.6%，但仍在105%的绿色合理区间。涌益样本显示，4月能繁母猪存栏环比增0.4%，同比增52.1%，钢联样本数据表明规模养殖场和中小散养场存栏量同比分别增长43.1%和10.15%。
2. 生产性能：4月能繁母猪配种分娩率提升至78.58%，窝均健仔数达11.24头，非生产天数增加0.81天。育肥成活率提升至92%，二元母猪占比达93%。
3. 出栏量预测：理论测算显示，后续供应将持续回升，四季度增量显著。集团场5月出栏量增幅有限，而二次育肥因体重上升导致供应后移，需关注其出栏需求。

三、成本端分析

1. 仔猪价格：本周15kg仔猪均价630元/头，环比下跌17元/头；50kg二元母猪价格维持1631元/头。
2. 饲料成本：饲料价格稳中略升，头部养殖企业成本维持在13000元/吨附近，支撑较强。4月饲料外销量环比明显增加，因原料涨价和二育群体增重利润驱动。

四、需求端分析

1. 消费表现：春节后需求缓慢恢复，但未形成明显支撑。5月节后消费转弱，叠加天气转热，猪肉需求下滑。现货价格偏弱，肥标价差持续收窄，150kg肥猪与标猪价格基本持平。
2. 屠宰量：4月全国屠宰量稳中偏弱，天气炎热抑制消费。冻品出货加速拖累鲜肉价格，鲜销率下降。

五、二次育肥动态
二次育肥成本线稳定，110kg育肥至140kg成本1460元/公斤。5月上旬二次育肥销量下滑，但栏舍利用率维持稳定，出栏增量有限。受局部疫情和体重达标影响，低体重出栏略有增加，但整体体重仍上行，肥猪价格承压。

六、进口与储备调节
3月中国进口猪肉9万吨，环比增12.5%，但同比减12%。2025年1-3月累计进口28万吨，同比增7.5%。当前猪粮比6.68，处于三级预警区间，未触发储备收储条件。

七、行情展望
供需双弱格局下，猪价预计维持震荡。供应端后移压力与成本支撑形成博弈，需求端无实质性增量。LH2509合约关注13500元/吨附近支撑，若二育出栏需求释放，可能阶段性承压。市场产能扩张谨慎，行情不具备大幅下跌基础，但上涨动力不足。

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