20230425-国投安信期货-生猪周报_二次育肥热情再起_生猪现货筑底反弹_8页_3mb

生猪市场周度总结

核心内容

本周生猪市场出现价格反弹，市场情绪有所回暖，二次育肥补栏量环比增加，部分区域再次积极入市采购。尽管猪价上涨，但全年供应端仍保持恢复趋势，对猪价的上行空间不宜过度乐观。

主要观点

现货价格走势

• 截至4月24日，生猪出栏均价为14.82元/公斤，较前周上涨1.0元/公斤，涨幅为4.4%。
• 河南、山东、四川、辽宁、广东等主要地区出栏均价分别上涨5.6%、5.0%、5.3%、3.9%、6.7%，其中广东涨幅最大，达到6.7%。
• 仔猪出售毛利为29元/头，较前周下降27元/头；自繁自养利润为-376元/头，外购仔猪利润为-443元/头，均较前周有所下滑。

供应端分析

• 3月能繁母猪存栏量为4305万头，环比小幅下降，且自今年1月开始持续去化。
• 一季度生猪存栏量达43094万头，同比增长2.0%，为2018年以来同期历史最高；出栏量19899万头，同比增长1.7%；猪肉产量1591万吨，同比增长1.9%，显示生猪供应仍较为充足。

价格与利润关系

• 猪粮比价为5.04：1，较前周略有下降，表明饲料成本对猪价形成一定支撑。
• 标肥价差显示，150公斤、175公斤、200公斤猪价分别较标猪价差-0.02元/斤、-0.14元/斤、-0.15元/斤，整体仍处于贴水状态，显示市场对大体重猪的偏好有所下降。

二次育肥动态

• 4月中旬二次育肥补栏量环比增加，采购体重集中在160斤左右，计划在6~7月出栏。
• 二次育肥的启动对短期猪价形成支撑，但可能抑制6~7月猪价反弹的高度。

关键信息

期货市场表现

• 生猪期货2305合约上周收盘15360元/吨，周涨幅4.0%，近20日跌幅4.7%。
• 2307合约上周收盘17080元/吨，周涨幅5.9%，近20日跌幅0.5%。
• 2307合约对现货价格升水2000元/吨以上，显示市场对远期价格预期偏高，单边上行空间受限。

数据来源与图表说明

• 表1：生猪期货周度行情，数据来源：Wind。
• 表2：生猪周度现货价格，数据来源：涌益咨询。
• 图1-图28展示了价差、现货价格、饲料原料价格、行业利润、母猪与生猪存栏、出栏与屠宰等关键指标，数据来源包括Wind、涌益咨询、钢联、同花顺ifind等。

操作建议

生猪操作评级

• 生猪：☆☆☆
  表示当前市场趋势性不强，短期多空趋势相对均衡，建议以观望为主。

风险提示

• 供应端仍保持恢复态势，猪价全年上行空间有限。
• 二次育肥对短期价格形成支撑，但可能抑制中长期反弹高度。
• 建议关注2307合约，逢高套保策略为主。

附：免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限其机构或个人客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，不承担因使用本报告导致的任何损失。