20250510-广发期货-生猪周报_关注二次育肥出栏_市场驱动不强_30页_3mb

生猪市场分析总结（2025年5月10日）

供应端

1. 能繁母猪存栏量保持稳定恢复，理论测算显示后续生猪供应将继续增加。
2. 二次育肥入场积极性下降，体重上升导致出栏节奏后移，肥标价差已接近持平，未来体重与出栏压力同步增加。
3. 5月集团场出栏计划增量有限，需重点关注前期二次育肥的集中出栏需求。
4. 4月健仔头数回升，可能对四季度生猪价格形成压制。

成本端

1. 仔猪价格稳中回落，供应持续恢复；饲料价格小幅上涨，头部自繁自养企业成本维持在13000元/头附近，支撑较强。
2. 饲料外销量环比明显增加，主要因原料价格上涨和春节后需求疲软，但短期无降重压力。

需求端

1. 春节后需求缓慢恢复，支撑空间有限；生猪现货价格平稳，供需关系变化不大。
2. 肥标价差持续收窄，肥猪供应压力增大，但5月集团场供应增量有限，体重预计稳定，缺乏下调空间。
3. 整体需求平淡，未有实际消费增量支撑，猪价或维持震荡格局。

行情展望

1. 09合约价格回落至14000元/吨以下，养殖利润仍存，但市场产能扩张谨慎，行情缺乏大幅下跌基础。
2. 上行驱动不足，需关注二次育肥出栏节奏及市场实际需求变化。
3. 二季度至三季度，供需双增可能加剧价格波动，但缺乏明确方向性指引。

综合观点

1. 近期生猪市场处于供需博弈阶段，供应端边际增加与需求端疲软相互抵消，价格震荡为主。
2. 二次育肥可能成为短期价格支撑，但未来若出栏节奏加快，或加剧供应压力。
3. 建议在LH2509合约14000元/吨以下轻仓试多，但需警惕市场产能扩张对价格的压制作用。

风险提示

1. 市场存在不确定性，如疫情、政策调整或需求突变可能影响供需平衡。
2. 投资者需关注源自公开资料的准确性，理性判断市场走势，控制风险敞口。