20241013-华联期货-生猪周报_二次育肥积极性增加_猪价止跌反弹_36页_8mb

华联期货生猪周报总结（20241013）

市场概况

本周生猪现货价格跌至阶段性低点，但受市场对年底旺季预期及肥标差扩大影响，二次育肥补栏积极性增加，猪价止跌反弹。全国生猪出栏均价1764元/公斤，同比上涨14.1%。期现市场中，主力2501合约小幅贴水，估值中性，短期呈现区间偏弱震荡走势，压力位参考16800元。

产能状态

2024年8月末能繁母猪存栏4036万头，环比微降0.1%，同比降4.8%，处于绿色正常区间偏上水平。上半年高利润刺激产能恢复，但养殖端盈利空间较大，主动调减意愿较弱，产能恢复以优化更替为主。长线预期有所转弱，但因上一个猪周期亏损严重，行业补栏态度谨慎。

供给分析

商品猪存栏量和出栏量均呈环比增长趋势。9-12月生猪供给预计逐月增加，主要因：1）产能持续恢复；2）二次育肥持续补栏；3）节日备货及压栏影响。

需求动态

节后需求惯性回落，屠宰开工率下降，冻品库存未现明显出库机会，需求端支撑不足。但10月是传统消费旺季，猪肉消费有望回暖。预计供需博弈下，11月前猪价或偏弱运行，年前行情仍有冲高预期，但波动可能加剧。成本及利润方面，猪粮比为8.13，养殖端普遍扭亏为盈，利润改善支撑市场信心。

策略观点

• 单边操作：短期区间震荡，压力位16800，建议观望。
• 期权策略：建议卖出LH2501-C-16800持有。
• 套利方向：暂无明显机会。

风险提示

关注规模场出栏计划、市场情绪变化、终端需求增量、天气影响及冻品库存等变量，尤其是供给增幅与消费旺季的匹配程度可能影响价格波动幅度。

注：本报告由华联期货蒋琴（执业资格号F302780）分析撰写，仅供参考，不构成投资建议。