20150818-兴业证券-环保行业每周观点_环境监测_风口浪尖之时_13页_1mb

兴业环保每周观点总结

核心内容

本报告围绕2015年至今环保行业的市场表现、政策动向及重点公司分析展开，提出多项投资建议，并指出行业面临的潜在风险。报告重点推荐了ST华赛、巴安水务、宝馨科技、天壕节能、雪迪龙、先河环保、湘潭电化、重庆水务等公司，同时关注基本面或存重大变化的长青集团、南方泵业、盛运环保、桑德环境、三川股份、龙马环卫、迪森股份等。

主要观点

行业展望

• 政策与基本面驱动：在政策确定性、基本面确定性及投融资体系改革背景下，推荐以下三条主线：
  1. 海绵城市建设：重点推荐*ST华赛，公司独占4个首批试点城市，预计2016-2017年净利润释放达28-35亿元，备考市值227亿元。
  2. 环境监测产业：排污费翻倍征收、排污费改税推动产业景气度上升，重点推荐雪迪龙、先河环保，宝馨科技（停牌）也值得关注。
  3. 投融资体系改革：推荐关注巴安水务、碧水源（PPP模式）、湘潭电化、重庆水务（地方政府融资能力提升）及天壕节能（PTP资产证券化PPP项目）。

市场表现

• 板块涨跌幅：环境监测板块周跌幅达-6.87%，其他板块如水处理工程、固废处理、水务运营等表现相对稳定。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：中材节能（42.07%）、启源装备（30.18%）、ST宏盛（27.63%）、海陆重工（20.23%）、江南水务（18.20%）。
  • 跌幅前五：ST秦岭（-22.63%）、聚光科技（-17.75%）、三聚环保（-3.06%）、清水源（-0.77%）、桑德环境（-0.61%）。

估值情况

• 环保板块整体估值：TTM估值44X。
• 子板块估值：
  • 环境监测：84X。
  • 大气工程：74X。
  • 固废处理：32X。
  • 水处理工程与耗材：61X。
  • 水务运营：36X。

关键信息

行业要闻简评

• 空气质量保障：为纪念抗战胜利70周年，北京及周边地区启动联合治理，涉及3213家停产限产企业及1043处停工工地，对京津冀环保治理产生积极影响。
• 碧水源引入国开行：通过非公开发行募资62.31亿元，国开行以54.34亿元持股10.48%，并提供200亿授信支持，助力PPP项目发展。
• 国务院指导意见：推进城市地下综合管廊建设，统筹市政管线规划，提升城市安全与功能。

环境监测专题

• 政策支持：国务院发布《生态环境监测网络建设方案》，计划到2020年实现环境质量、污染源、生态状况监测全覆盖。
• 京津冀治理：冬奥会期间，京津冀将加强污染联防联控，统一环保标准，建立区域协调管理机构。
• 先河环保：主要收入来自京津冀空气监测，近期并购动作频繁，资本运作加速，预计市值弹性大，强烈推荐。

公司专题

• ST华赛：
  • 海绵城市首推标的，独占4个试点城市，订单额达355亿元。
  • 坪山新区厂区闲置土地价值百亿，若交易将产生巨额收益。
  • 大股东华融泰定位“大环保”平台，持续增持，提升平台价值。
• 宝馨科技：上半年业绩快速增长，净利润同比增长210%，转型光伏、电极锅炉设备，与中广核合作。
• 聚光科技：增发募资14.1亿元，用于补充流动资金及收购安谱实验，推动环境综合服务商转型。
• 碧水源：引入战投国开行，募资62亿元，PPP项目经验丰富，融资能力强劲，维持增持评级。

风险提示

• 政策颁布进度低于预期。
• 环保执法力度低于预期。
• 市场投资风格切换。

投资建议

• 重点推荐：ST华赛、巴安水务、宝馨科技、天壕节能、雪迪龙、先河环保、湘潭电化、重庆水务。
• 关注基本面或存重大变化公司：长青集团、南方泵业、盛运环保、桑德环境、三川股份、龙马环卫、迪森股份。
• C股价临界点：长青集团、神雾环保、天奇股份、宝馨科技、瀚蓝环境跌破关键价格点。

近期工作与大事提醒

• 报告发布：包括《海绵城市专题报告》、《天壕节能公告点评》、《维尔利中报点评》等。
• 调研活动：涉及ST华赛、南方泵业、宝馨科技等公司。
• 大事提醒：包括碧水源复牌、股东大会召开、中报披露等。

兴业环保核心公司情况统计表

总结

报告全面分析了环保行业当前的市场表现、政策动向及重点公司动态，提出了多项投资建议，涵盖政策驱动型、业绩增长型及转型类公司。ST华赛作为海绵城市首推标的，受到重点关注；环境监测板块因政策推动和京津冀治理需求而持续受益；投融资体系改革为行业带来新的发展机遇。同时，报告也提醒了潜在风险，如政策进度、执法力度及市场风格切换。整体来看，环保行业在多重因素推动下展现出较强的潜力，值得投资者持续关注。