20240430-华创证券-振德医疗-603301.SH-2023年报_2024年一季报点评_业绩符合预期_常规业务稳步增长_5页_682kb

振德医疗2023年报及2024一季报总结

• 业绩表现：2023年公司实现营业收入4127亿元，同比下降32.8%，归母净利润198亿元，同比下降70.9%。2024年第一季度，营业收入964亿元，同比下降25.9%，归母净利润7,340万元。

• 国内业务：公司在国内市场同步推进院内和院外渠道，覆盖全国8000多家医院和超过17万家药店。虽然整体收入下滑，但常规业务收入基本持平。

• 海外增长：面对全球经济挑战，公司将海外业务增长归因于战略调整和供应链优化，2023年境外收入增长64.9%。

• 研发投入：持续增长研发费用至139亿元，竞相开发新材料和新产品，占总收入3.37%。

• 一季报分析：防疫产品收入大幅下降，剔除后常规产品收入同比增长33.1%，毛利率升至34.36%。

• 投资建议：预计2024-2026年归母净利润为41、52、64亿元，目标价29元，维持强推评级。

• 风险：包括业务未达预期和并购整合问题。