20230530-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2023年第10期总第84期_2023_ASCO年会召开在即_建议持续关注创新药板块_25页_2mb

医药生物行业双周报总结

行业表现

• 指数涨幅：医药生物行业指数上涨228%，在申万31个行业中排名第五，跑赢沪深300指数（-220%）。
• 子行业分化：化学制剂、血液制品、医疗设备、中药板块涨幅最大（分别为+498%、+460%、+441%、+375%）；医院、医疗研发外包、医药流通板块跌幅居前（分别为-188%、-168%、-080%）。
• 估值变化：截至2023年5月26日，PE（TTM整体法，剔除负值）为2769倍（上期末2705倍），估值继续上升，略高于负一倍标准差但远低于均值；申万三级行业PE前三为医院（7792x）、其他医疗服务（7138x）、医疗设备（3720x），中位数2954x，体外诊断估值最低（1338x）。

重要资讯

• 政策动态：国务院强调建设统一大市场和加强医保基金监管；全国中成药集采正式启动，平均降幅达42%，强调稳定性。
• FDA与全球事件：EPKINLY双抗获FDA批准DLBCL治疗；诺和诺德Sogroya长效生长激素获推荐；司美格鲁肽50mg减肥药III期成功，减重率达174%。
• 国内进展：2023ASCO年会即将召开，披露百济神州OX40抗体、君实特瑞普利单抗辅助治疗、科伦RET抑制剂、迪哲舒沃替尼等数据；齐鲁制药奥拉帕利首仿获批；再生元双抗Linvoseltamab研究显示ORR71%。

投资建议

• 核心主题：创新药是主要方向，建议关注在研项目推进快、临床数据优异的企业，如百济神州、君实生物、科伦博泰、迪哲医药等。
• 事件驱动：基于ASCO年会数据披露预期，加强创新药和PD-(L1)单抗领域的投资机会。
• 评级：维持行业“看好”，个股评级包括“买入”或“增持”。

风险提示

• 政策不及预期（如集采扩展）、疫情变化、研发进度延迟、市场风险加剧。