20220822-宝城期货-供应主导短期走势_豆类震荡偏弱_9页_2mb

豆类市场分析总结

核心内容

本报告分析了当前豆类市场的供需状况、价格走势及后市展望，重点围绕大豆、豆粕和菜粕展开。市场整体呈现震荡偏弱趋势，受天气炒作、出口需求、成本支撑及宏观因素影响较大。

主要观点

1. 大豆市场

• 国际市场动态：

  • 美国大豆产区天气改善，天气风险升水回吐，但天气炒作仍将持续，对价格造成扰动。
  • 全球大豆产量预期上调300万吨至3.89亿吨，贸易量预期上调至1.66亿吨，期末库存仍高于前一年。
  • 美豆出口需求有所改善，但对华出口同比减少14.9%，对美豆期价形成一定压力。
  • 南美大豆市场关注拉尼娜带来的干旱风险，巴西大豆出口量预期为573.9万吨，阿根廷大豆销售步伐落后于去年同期。

• 国内情况：

  • 油厂季节性停机后复产，但库存压力仍大，压榨亏损收窄但尚未改善，开工积极性受制约。
  • 港口大豆库存消耗缓慢，进口量阶段性下降，但需求同步放缓，库存仍处于被动去化阶段。
  • 国内大豆现货价格偏强，仓单成本支撑盘面价格，但进口豆市场联动影响仍显著。

• 后市展望：

  • 美豆短期面临高位动荡风险，波动率较高，需关注天气变化和出口需求。
  • 国内豆一期价受进口豆市场影响，短期表现强于进口豆，但或进入高位盘整阶段，上方压力为6350元/吨。

2. 豆粕市场

• 国际市场动态：

  • 美豆出口需求依赖中国进口，国内油厂豆粕库存仍处于被动去化阶段。
  • 随着天气炒作高峰过去，产量压力显现，美豆期价对国内进口大豆的成本支撑转弱。
  • 中期油厂买船节奏仍是市场关注重点，市场对四季度饲用需求持乐观态度，支撑远期豆粕基差。

• 国内情况：

  • 下游采购谨慎，随用随采限制短期消费。
  • 当前供应主导短期豆类价格走势，2301合约期价需保持空头思路。

• 后市展望：

  • 短期豆粕期价承压偏弱，波动率低于国际市场。
  • 需关注油厂买船节奏和四季度饲用需求变化。

3. 菜粕市场

• 国内市场动态：

  • 国内水产投料进入年内高峰，菜粕需求旺盛，8月市场进入供需两旺阶段。
  • 极端高温天气抑制水产养殖需求，沿海菜粕库存略有上升。
  • 预计9月南方气温仍将偏高，长江中下游降水偏少，干旱风险持续。

• 后市展望：

  • 短期菜粕期价呈现高弹性，受需求支撑，在调整行情中可能抗跌。
  • 后期需关注国际市场关联影响、油粕强弱转换及水产养殖需求变化。

关键信息

• 天气炒作：美国和南美大豆产区天气是影响价格的重要因素，尤其巴西面临拉尼娜带来的干旱风险。
• 出口需求：美豆出口需求改善，但对华出口同比减少，对价格形成一定压力。
• 成本支撑：进口大豆完税成本高企，对豆粕成本形成支撑，但油厂库存压力限制价格反弹。
• 宏观因素：原油价格剧烈波动、汇率变动等宏观扰动因素影响市场情绪。
• 供需格局：国内豆类市场仍以供应为主导，需求尚未明显改善，价格承压。

表格数据概览

总结

豆类市场短期走势受天气炒作、出口需求和成本支撑等多重因素影响，整体呈现震荡偏弱格局。大豆市场在天气和出口双重因素下波动较大，豆粕受供应主导，需求尚未明显改善，价格承压。菜粕则因水产需求旺盛而表现抗跌。投资者需密切关注天气变化、油厂开工情况、出口节奏及宏观市场波动，以判断未来价格走势。