20230426-国联证券-味知香-605089.SH-门店数量稳健增长_单店收入下降影响收入_3页_375kb

味知香公司报告总结

• 报告覆盖：味知香（605089）2022年年报和2023年一季报点评。
• 公司概况：主要从事食品饮料业务，门店数量稳健增长。
• 业绩摘要：
  • 2022年营业收入798亿元，同比增长44%；归母净利润143亿元，同比增长795%。
  • 2023年一季度营业收入202亿元，同比增长861%，但归母净利润同比下降17%。
• 关键发展：
  • 门店数量稳健增长，加盟店、经销店等客户数量均有所增加。
  • 毛利率提升至2624%，同比增151个百分点，主要得益于成本改善和收入增长。
  • 费用率上升，销售费用和管理费用增加，但盈利能力总体改善。
• 财务预测：
  • 2023-2025年收入预测分别为998亿元（增长2500%）、1237亿元、1522亿元，净利润预测分别为175亿元、207亿元、250亿元。
  • 目标价70元，对应2023年40倍市盈率，评级“增持”。
• 风险提示：原材料价格上涨风险、产能进展不及预期、门店开拓不及预期。