20220506-太平洋-味知香-605089.SH-味知香_疫情影响销售_成本上涨盈利承压_4页_920kb

味知香（605089）总结

核心内容概述

味知香（605089）是一家专注于预制菜领域的食品加工企业。近期发布的2021年年报和2022年一季报显示，公司在疫情背景下表现出一定的韧性，但同时也面临原材料价格上涨和物流成本上升带来的盈利压力。公司积极拓展销售渠道，尤其是社区团购和生鲜电商，为未来增长奠定基础。分析师预计，随着疫情缓解和产能释放，公司未来三年收入和利润将保持较高增速，目标价为71元，对应2023年市盈率36倍，维持增持评级。

主要观点

• 疫情对销售的影响：
  疫情对B端销售（酒店堂食）造成较大冲击，但C端销售因疫情刺激而增长较快。公司通过积极拓展社区团购渠道，有效缓解了C端销售压力。

• 财务表现：
  2021年公司实现营业收入7.65亿元，同比增长22.84%；归母净利润1.33亿元，同比增长6.1%；扣非归母净利润1.2亿元，同比下降1.4%。
  2022年第一季度，营业收入1.9亿元，同比增长14.2%；归母净利润0.4亿元，同比增长6.1%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长2.5%。

• 盈利能力承压：
  2021年净利率为17.3%，同比下降2.7个百分点，主要受毛利率下降4.35个百分点和销售费用率上升2.25个百分点影响。2022年第一季度扣非净利率为16.5%，同比下降1.9个百分点，但毛利率环比有所回升。

• 产能释放与市场拓展：
  公司老厂技改预计提升20%-30%的产能，5万吨在建产能已进入装修阶段，未来有望进一步释放产能。同时，公司正在积极拓展华中、华南、西南等外围市场，销售渠道不断丰富。

• 行业前景：
  预制菜行业处于快速发展期，市场规模有望达到万亿级别，农业、餐饮、食品制造等巨头纷纷入局，竞争格局尚不明朗。C端市场因节省消费者做饭时间而具有较大潜力，B端市场则因成本控制优势而受益。

关键信息

股票数据

盈利预测

投资评级

• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）
• 公司评级：增持（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

风险提示

• 疫情持续影响销售
• 原材料价格持续上涨

联系方式

• 证券分析师：
  • 黄付生：电话 010-88695133，邮箱 huangfs@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517030002
  • 蔡雪昱：电话 010-88695135，邮箱 caixy@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517050002
• 研究助理：李梦鹏，电话 15216670756，邮箱 limx@tpyzq.com，登记编号 S1190121050001

销售团队信息

公司背景与联系信息

• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 证券业务许可证编号：13480000

重要声明

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