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生猪周报总结（2025/03/22）

核心内容

本周生猪市场呈现震荡走势，现货价格在小幅上涨后回落，养殖端出栏积极性增加，但需求端表现一般。整体来看，行业仍无明显亏损，养殖端存在挺价意愿，吸引二次育肥入场，但供应端逐步向后积累，对远月价格形成压力。

主要观点

• 现货市场：猪价震荡为主，无明显上涨趋势，但基本面尚可。
• 供应端：母猪存栏量环比小幅回落，但仍高于正常水平，产能持续增加，预计2025年基本面弱于2024年。仔猪数据推导出的理论出栏量在上半年可能偏高，需关注出栏节奏和市场情绪变化。
• 需求端：整体消费环境偏弱，消费习惯变化不利于猪肉消费，但节日消费可能对猪价产生短期脉冲影响。
• 成本与利润：成本持续下滑，养殖利润收窄，外购模式已转为亏损，限制后期产能恢复。
• 库存情况：冻品库存处于中性偏低水平，对市场影响有限。

关键信息

现货价格走势

• 河南均价：周涨0.22元至14.68元/公斤，周内最低14.66元/公斤
• 四川均价：周持平于14.6元/公斤，周内最低14.6元/公斤
• 广东均价：周落0.08元至15.56元/公斤

供应端分析

• 能繁母猪存栏：1月官方母猪存栏4062万头，环比小幅回落，仍比正常母猪量多4.2%
• 仔猪数据：考虑配种和存活率季节性恢复，理论出栏量在2025年上半年可能偏大
• 出栏结构：小猪出栏占比偏低，大猪出栏占比明显回落，显示大猪出清程度较高
• 体重积累：节后屠宰需求恢复缓慢，供应积压叠加二育和压栏分流，体重明显积累，标猪供应偏大

需求端分析

• 消费环境：整体偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费
• 消费趋势：同比消费逐年回落，但需关注节日消费对猪价的脉冲影响

成本与利润

• 成本：持续下滑，拉低未来生猪波动重心
• 利润：自繁养殖利润为35元/头，外购模式已转为亏损，限制产能恢复

交易策略建议

• 单边策略：建议观望或等反弹后抛空远月，盈亏比2:1，推荐周期1-3个月，核心驱动逻辑为供应逐步增加，体重积累
• 套利策略：以正套为主

基本面评估

猪肉供需平衡表（单位：万吨）

风险提示

• 疫情发展：需关注后期疫情对市场的影响
• 市场情绪：情绪变化可能影响供应节奏
• 冻品压力：冻品库存中性偏低，但需留意其对价格的潜在影响

信息来源与声明

• 资料来源：USDA、卓创资讯、涌益咨询、钢联、五矿期货研究中心
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