20220422-西部证券-从ASML财报看半导体产业趋势_高端需求旺盛_成熟产能供不应求_5页_542kb

ASML财报总结：半导体产业趋势分析

核心内容

ASML作为全球领先的光刻机制造商，其财报数据能够前瞻性地反映半导体行业的景气度及未来增长潜力。2022年第一季度，ASML营收为35亿欧元，同比和环比分别下降19%和29.1%。然而，公司仍表现出强劲的市场需求和增长动能，主要得益于存储领域的旺盛需求。

主要观点

1. 行业景气度高，增长动能充足

• 营收表现：尽管营收同比和环比有所下降，但ASML仍保持高景气度。
• 订单增长：新增订单达70亿欧元，其中包含大量0.33NA和0.55NA EUV光刻系统订单以及DUV订单，显示出市场对光刻设备的持续需求。
• 出货量：单季度出货额达到55亿欧元，创历史新高，表明公司产能已接近极限。

2. 制程需求结构变化

• EUV营收占比：EUV系统营收占比约26%，环比下降20个百分点，但整体仍保持较高增长。
• 成熟制程增长：ArFi（成熟制程）贡献最大营收，占比约47%，环比增长12个百分点，反映出成熟制程的强劲需求。
• 存储驱动增长：存储领域（DRAM和NAND Flash）需求增长显著，营收占比提升至50%，与逻辑制程并驾齐驱。

3. 区域市场表现

• 中国大陆市场：营收占比快速升至34%，环比增长12个百分点，显示晶圆制造在地化趋势明显。
• 美日市场：美国和日本的营收增长迅速，占比升至约7%。
• 中国台湾和韩国：营收占比有所下降，表明产能可能向其他地区转移。

4. 未来增长预期

• 业绩指引：公司预计2022年第二季度营收为51-53亿欧元，毛利率维持在49%-50%区间。
• 全年增长：全年营收增长预计为20%，EUV系统出货量将达55台。
• 扩产计划：市场需求远超公司当前产能，客户产能提升计划已延伸至2025年，公司将重新评估扩产计划。

关键信息

• 市场趋势：半导体产业从晶圆产能争夺转向设备争夺，各国加强国内产业链建设，推动芯片、设备和材料需求。
• 风险提示：
  • 下游需求不达预期
  • 经济复苏不达预期
  • 全球地缘政治风险
  • 供应链中断风险
• 建议关注：中微公司、北方华创、拓荆科技、盛美上海、万业企业等国内半导体设备制造商。

图表目录概览

• 图1：ASML分季度营收及同比
• 图2：ASML分季度利润率情况
• 图3：22Q1 ASML各制程营收占比及出货数量
• 图4：22Q1 ASML各地区营收占比
• 图5：ASML各应用领域营收
• 图6：ASML 21Q4和22Q1新订单量及占比
• 图7：半导体主要零部件交货周期
• 图8：全球半导体芯片交货周期

行业评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上。

联系信息

• 分析师：贺茂飞
• 联系人：郭龙飞
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