20241031-开源证券-通信行业点评报告_谷歌持续投入AI_AMD上调GPU指引_看好AI算力产业链_3页_504kb

AI算力产业链2024年三季度分析与投资建议

行业观点

维持“看好”评级，AI算力产业链继续保持高景气度。主要驱动因素包括AI需求旺盛、海外技术基础设施投资持续增加。

核心企业动态

谷歌Google

• 云业务：Q3营收114亿美元，同比增长35%；云营业利润率17%，盈利能力显著提升。
• AI落地：推出AI概览功能（覆盖超10亿月活用户）、Lens视觉搜索月活超200亿次；已启用AI生成的代码量超过1/4。
• 硬件投入：TPU已升级至第6代；Q3资本开支131亿美元（62%投向服务器及AI芯片相关设备）；数据中心投资计划超70亿美元。
• AI模型：Gemini模型持续迭代，第三代正在开发中；AI加速器市场预计2028年规模达5000亿美元。

AMD（超微电脑）

• 数据中心业务：Q3营收35亿美元，同比增长122%，主要因GPU（Instinct）和CPU（EPYCC）需求强劲。
• 产品公告：MI300X已开始商用（AI推理性能较H100提升），由微软、Meta等采用；新款MI325X（推理性能较H100里程碑式跃升20%）将于Q4发货，且下一代MI350预计明年下半年发布。
• 市场预期：公司上调数据中心GPU 2024收入指引至超50亿美元（上调幅度11%）；AI加速器市场复合增长率预计超60%。

推荐投资方向

1. 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技
2. 高端服务器及液冷技术：英维克
3. 大型AI数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网
4. 算力芯片与设备：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络、烽火通信

主要投资风险

• AI技术发展不及预期
• 云端算力基础设施建设进度延迟
• 行业早期竞争格局恶化概率

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