> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI算力行业周报总结 ## 核心内容概览 本周AI算力行业周报重点分析了谷歌和英伟达在AI基础设施领域的最新动态，同时涵盖了AI算力相关细分板块的市场表现、行业资金流向、政策动态以及部分公司公告。整体来看，AI算力行业持续受到市场需求推动，尤其是大模型和Agentic AI的快速发展，带动了算力需求和资本开支的显著增长。 ## 主要观点与关键信息 ### 谷歌Q2财报亮点 - **营收与盈利表现强劲**：Alphabet第二季度营收达1198亿美元，高于市场预期，同比增长24%；营业利润增长30%至408亿美元；净利润同比暴涨298%至1121亿美元。 - **云业务增长显著**：谷歌云营收同比增长82%至248亿美元，合同履约余额（RPO）升至5140亿美元，显示云业务订单持续增长。 - **AI资本开支创新高**：本季度资本支出达449亿美元，超出预期，全年资本支出指引上调至1950亿至2050亿美元之间。 - **首次出现负现金流**：由于购置物业和设备支出超过经营活动现金流，本季度自由现金流为负59亿美元，为谷歌历史上首次出现负现金流。 ### 英伟达加速CPU布局 - **Grace芯片累计出货超250万颗**：英伟达已出货“数十万台”Grace独立服务器，显示其在AI基础设施领域的布局持续深入。 - **Vera CPU日产能目标1000机架**：英伟达与超过300家合作伙伴协同，实现每日1000个机架的产能目标，预计单季度收入潜力达6300亿美元。 - **战略延伸**：Vera CPU标志着英伟达从GPU向CPU+GPU全栈算力平台的战略延伸，增强其在AI算力领域的综合竞争力。 ### AI算力细分板块表现 - **板块分化显著**：AI算力相关细分板块在7月20日至24日期间表现分化，其中**其他计算机设备板块涨幅最大**，达到4.05%；**印制电路板板块跌幅最大**，达10.21%。 - **估值方面**：集成电路封测、数字芯片设计和其他电源设备III板块估值水平位列前三。 ### 资金流向分析 - **申万一级行业资金流向**： - **通信行业**主力净流出177.66亿元，净流入率为-1.72%，排第27名。 - **电子行业**主力净流出233.68亿元，净流入率为-0.61%，排第12名。 - **AI算力相关行业资金流向**： - **集成电路封测**板块主力净流入10.10亿元，净流入率为0.35%，排第1名。 - **印制电路板**板块主力净流出129.72亿元，净流入率为-2.58%，排第8名。 ### 中游PCB厂商表现 - **中国台湾PCB厂商营收增长显著**：2026年6月，台湾PCB厂商营收同比增长53.36%，显示AI算力需求对PCB行业的拉动作用。 - **短期需求旺盛**：2026年11月及2026年4月，台湾PCB厂商营收分别同比增长11.86%和17.87%，反映AI算力对PCB行业持续带来增长动力。 ### 产业动态与政策支持 - **工信部数据**：2026年上半年我国集成电路出口额同比增长88.7%，显示AI和绿色低碳转型对集成电路行业的需求持续上升。 - **天数智芯发布天垓300**：新一代通用GPU产品天垓300发布，支持多种计算类型，优化了Attention、MoE等关键技术，具备规模化应用条件。 ### NAND Flash市场动态 - **NAND Flash紧缺**：2026年因存储晶圆厂产能受限，NAND Flash供应紧张，预计2027年下半年有望缓解。 - **服务器出货增长预期**：2026下半年英伟达、AMD新一代平台出货将带动服务器出货量增长17%，2027年Agentic AI应用加速落地，进一步提升通用型服务器需求。 ### AMD与Anthropic合作 - **战略投资与合作**：AMD与Anthropic达成战略合作，将在Helios™机架式解决方案中部署2吉瓦的MI450系列GPU，首批部署1吉瓦，预计2027年上半年开始。 - **投资承诺**：AMD承诺对Anthropic进行高达50亿美元的战略股权投资，进一步巩固其在AI领域的地位。 ### 公司公告摘要 - **智微智能**： - 2026年上半年营收同比增长56.64%，净利润同比增长281.92%。 - AI算力需求增长推动智算业务与ICT基础设施板块业绩大幅提升。 - 持续加大研发投入，拓展海外市场，构建“硬件+芯片+服务”立体布局。 - **天孚通信**： - 2026年上半年预计净利润同比增长25%-45%。 - 全球AI算力需求增长带动高速光器件产品需求，公司通过技术平台和自动化升级提升盈利能力。 - **新易盛**： - 2026年上半年预计净利润同比增长77.56%-102.93%。 - AI算力投资增长推动产品结构优化，公司业绩显著提升。 - **寒武纪**： - 调整募投项目内部投资结构，增加设备投资与产品试制费用，减少人员工资投入。 - 调整原因包括大模型研发需求增加、存储器件短缺导致成本上升。 - **中际旭创**： - 发布H股招股说明书，发行规模为5450万股，最高发行价不超过1010港元。 - 香港公开发售于2026年7月22日启动，预计2026年7月30日在港交所上市。 ## 风险提示 - **中美“关税战”加剧风险**：可能影响AI算力相关企业的全球供应链。 - **中美科技竞争加剧风险**：技术封锁或贸易限制可能对行业造成影响。 - **先进制程进度不及预期风险**：影响芯片制造企业的产能与成本控制。 - **AI模型大厂资本开支不及预期风险**：可能影响下游需求和行业增长。 ## 投资建议 - **推荐（维持）**：AI算力行业前景良好，投资价值显著。 - **建议关注**：**中际旭创、新易盛、炬光科技**，三家公司均被推荐为“买入”。 ## 总结 AI算力行业在2026年展现出强劲的增长动力，谷歌和英伟达在资本开支和产品布局上持续发力，推动行业向更高性能、更广泛应用方向发展。PCB板块受益于AI算力需求，表现出显著的市场增长。同时，行业面临一定的风险，如中美科技竞争、先进制程进度等，但整体仍具备较高的投资价值。