20211014-万联证券-和而泰-002402.SZ-点评报告_业绩略超预期_全年利润有望持续高增_3页_911kb

和而泰（002402）业绩点评总结

核心内容

和而泰（002402）于2021年10月13日发布2021年前三季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润4.15-4.70亿元，同比增长50%-70%；第三季度单季度净利润1.41-1.63亿元，同比增长30%-50%。公司表现出较强的抗风险能力和盈利能力，显示出在复杂外部环境下依然保持增长的韧性。

主要观点

业绩表现

• 2021年前三季度净利润预计为4.15-4.70亿元，同比增长50%-70%。
• Q3净利润同比增长30%-50%，表明公司业绩在第三季度有显著提升。
• 公司通过多种措施如远期外汇交易、提前备货、锁定原材料价格等有效应对了上游原材料短缺、汇率波动、运费上涨、限电限产等不利因素。

市场前景

• 智能控制器行业市场空间大，竞争格局分散，具备较高的增长潜力。
• 公司凭借技术优势与下游行业巨头保持良好合作关系，受益于产品智能化趋势。
• 汽车电子板块在手订单约80亿元，智能家居板块积极布局泛家居市场，未来业绩增长可期。

盈利预测

• 预计2021-2023年营业收入分别为63.58/84.10/111.39亿元，年均增长率为36%/32%/32%。
• 净利润预计分别为5.77/8.16/10.85亿元，年均增长率为46%/41%/33%。
• 每股收益（EPS）预计分别为0.63/0.89/1.19元，对应2021年10月13日股价的PE分别为32.75X/23.18X/17.42X，显示估值逐步下降，未来增长预期良好。

关键信息

投资建议

• 公司投资评级为“增持”，认为其未来6个月内相对大盘涨幅在5%-15%之间。
• 行业投资评级为“强于大市”，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅超过10%。

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 产能扩张不及预期
• 原材料价格波动

财务指标概览

利润表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

基本指标

结论

和而泰在2021年前三季度表现出色，业绩略超预期，主要得益于有效的供应链管理措施。公司拥有良好的市场地位和充足的订单储备，未来增长前景乐观。盈利预测显示公司有望实现持续高增，估值逐步下降，具备投资价值。投资建议为“增持”，但需关注市场拓展、产能扩张及原材料价格波动等风险。