20220103-国信证券-环保与公用事业2022年1月投资策略_央企明确可再生能源目标_2022年地方配置指标或提前_28页_1mb

环保与公用事业2022年1月投资策略总结

核心内容

• 行业评级：环保与公用事业板块被列为“超配”。
• 市场表现：2021年12月，沪深300指数上涨2.24%，电力及公用事业指数上涨8.94%，相对收益率为6.70%，在28个行业中排名第四。
• 政策导向：国资委明确央企可再生能源发电装机比重需达到50%以上，广西2022年竞争性配置征求意见提前，有利于企业提前申报和建设。

主要观点

公用事业板块

1. 电力市场化改革：电价更体现供需、成本和环境价值，新能源建设成本下行，新能源运营商具备“三重”确定性，即装机增速、电价上浮、业绩增长。
2. 火电盈利拐点：火电价格上浮与绿色溢价叠加，推动火电盈利改善。
3. 新能源主导新型电力系统：新能源发电商和电能综合服务受益显著，推荐华润电力、华能国际等转型火电龙头，三峡能源、龙源电力等新能源运营龙头，以及中国核电和苏文电能。

环保行业

1. 业绩高增：环保行业整体业绩增长显著，估值相对较低。
2. 商业模式改善：运营指标持续向好，稳增运营属性明显，收益率和现金流指标改善。

关键信息

政策与事件

1. 国家能源局发布2021年能源成绩单：

   • 煤油气产量齐升，能源供应能力提升。
   • 可再生能源装机突破10亿千瓦，新能源年发电量首次突破1万亿千瓦时。
   • 市场化交易电量占比超过40%，辅助服务市场建设推进。

2. 央行碳减排支持工具：

   • 已发放第一批碳减排支持工具资金855亿元，支持金融机构发放碳减排贷款1425亿元，带动减排约2876万吨。

3. 山东省整县推进分布式光伏试点：

   • 2025年目标20GW，2030年目标30GW。
   • 鼓励配置储能设施，提升清洁能源消纳能力。

4. 广西竞争性配置：

   • 拟新增风电800万千瓦，光伏700万千瓦。
   • 储能配置比例为20%（风电）和15%（光伏）。
   • 项目申报规模限制，避免资源过度集中。

重点公司表现

• A股：华能国际、华电国际、皖能电力等火电企业涨幅显著；文山电力、西昌电力等水电企业表现突出；兆新股份、吉电股份等新能源企业上涨。
• 港股：华能国际、大唐发电、华电国际等电力企业涨幅较大。

行业重点数据

• 发电量：2021年1-11月全国发电量73827亿千瓦时，同比增长9.2%；新能源发电量增长显著。

• 用电量：11月全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3.1%；第二、第三产业用电量增长。

• 电力交易：2021年1-11月市场化交易电量33518.2亿千瓦时，占全社会用电量44.7%。

• 碳交易市场：全国碳市场CEA成交量17878.94万吨，成交额766123万元；国际碳市场EUA期货和现货价格波动。

• 煤炭价格：港口动力煤价格737元/吨，期货价格672.20元/吨。

• 天然气行业：LNG价格回升，西气东输年输气量首次突破千亿立方米，塔里木油田日产天然气突破一亿立方米。

风险提示

• 政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态与公司公告

环保行业

• 兴蓉环境与崇州市农业投资集团成立合资公司，投资污水处理厂。
• 中材节能与池州公司共同设立子公司，建设硅酸钙板和加气混凝土生产基地。
• 中电环保在盛泽镇建设分布式水质净化站。
• 博天环境遭国投创新减持。
• 钱江水利实控人变更为国务院国资委。
• 复洁环保变更募投项目实施地点。
• 南京公用发布股票激励计划，提升业绩目标。
• 万邦达、侨银股份、深水海纳中标环保项目。

电力行业

• 甘肃电投投资凉州九墩滩50MW光伏项目。
• 豫能控股参与林州弓上抽水蓄能项目。
• 江苏新能与国信扬州发电公司合资推进光伏发电。
• 国电电力并购正泰新能源约51万千瓦分布式光伏项目。
• 闽东电力与浙江正泰新能源签订战略合作协议。
• 穗恒运A实现台山海宴镇200MWp渔业光伏发电项目并网。
• 长江电力签署溪洛渡右岸电站购售电合同。
• 华能水电签署澜沧江上游水电站送电广东购售电合同。
• 爱康科技获政府补助16,900万元。
• 中国核电触发可转债赎回条款。
• 西昌电力收购盐源丰光新能源39%股权。
• 苏文电能升级电力工程施工总承包资质。

总结

2022年1月，环保与公用事业板块表现亮眼，电力行业涨幅显著，新能源运营商具备高确定性，火电盈利拐点显现。政策支持推动可再生能源发展，央企装机目标明确，地方配置指标提前，为行业带来发展机遇。同时，碳交易市场活跃，煤炭和天然气价格波动，行业风险需关注。重点公司如华润电力、华能国际、三峡能源、龙源电力、中国核电、苏文电能等被重点推荐，具备良好的投资价值。