环保与公用事业行业2022年1月投资策略：央企明确可再生能源目标，2022年地方配置指标或提前-20220103-国信证券-28页_1mb

环保与公用事业2022年1月投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于环保与公用事业行业的2022年1月投资策略，指出该行业整体表现优于沪深300指数，其中电力板块涨幅显著。重点分析了政策导向、市场动态、行业数据及公司动向，提出了对新能源运营商及火电企业的投资建议。

主要观点

1. 行业表现

   • 2021年12月，沪深300指数上涨2.24%，电力及公用事业指数上涨8.94%，月相对收益率达6.70%，在28个行业中排名第四。
   • 火电板块涨幅最高，达20.73%，水电上涨14.31%，新能源发电上涨2.82%，水务上涨1.32%，燃气下跌1.76%。

2. 政策导向

   • 国资委明确央企可再生能源发电装机比重需达到50%以上，预计2025年可实现约57%的可再生能源装机占比。
   • 广西2022年竞争性配置征求意见发布，较2021年提前，新能源项目配置比例提高，储能设施成为新增要求。

3. 市场动态

   • 火电价格上浮，叠加绿色溢价，绿电盈利空间打开，火电盈利拐点显现。
   • 新能源运营商具备“三重”确定性：装机增速、电价上浮、业绩增长。
   • 电力市场化改革推进，电价更能体现供需、成本和环境价值。

4. 投资推荐

   • 推荐积极转型新能源、现金流充沛的火电龙头华润电力、华能国际等。
   • 推荐有资金成本和资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。
   • 推荐“核电与新能源”双轮驱动的中国核电，以及电能综合服务的苏文电能。

关键信息

政策推动

• 可再生能源发展：国资委明确央企可再生能源装机比重目标，预计2025年可达57%。
• 电价机制：2022年地方电价交易结果上浮，长协煤价+长协电价联动机制形成，煤电盈利改善。
• 碳减排政策：央行发放碳减排支持工具资金855亿元，支持清洁能源发展。
• 分布式光伏：山东省计划到2025年分布式光伏开发容量达2000万千瓦，2030年达3000万千瓦。

行业数据

• 发电量：2021年1-11月全国发电量73827亿千瓦时，同比增长9.2%。
• 用电量：11月全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3.1%。
• 电力交易：2021年1-11月全国电力市场交易电量33518.2亿千瓦时，占全社会用电量44.7%。
• 碳市场：全国碳市场累计成交量17878.94万吨，累计成交额766123万元。
• 煤炭价格：环渤海动力煤现货价格737元/吨，期货价格672.20元/吨。
• 天然气：LNG价格略有回升，西气东输年输气量首次突破千亿立方米，塔里木油田天然气日产突破一亿立方米。

公司动态

• 重点公司表现：华能国际、华电国际、皖能电力等火电企业涨幅显著，中再资环、兆新股份、吉电股份等新能源企业表现突出。
• 公司公告：多家公司宣布与政府合作、投资新能源项目、中标环保工程、升级业务资质等。

风险提示

• 政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

重点公司盈利预测及投资评级

行业重点数据一览

电力行业

• 发电量：2021年1-11月全国发电量73827亿千瓦时，同比增长9.2%。
• 用电量：11月全社会用电量6718亿千瓦时，同比增长3.1%。
• 电力交易：2021年1-11月全国电力市场交易电量33518.2亿千瓦时，占全社会用电量44.7%。
• 发电设备：2021年1-11月全国发电设备累计平均利用小时3483小时，火电设备平均利用小时4018小时，核电7102小时，风电2031小时，太阳能发电1194小时。

碳交易市场

• 国内碳市场：本周CEA总成交量2807.05万吨，总成交额137948.35万元，周五收盘价54.22元/吨。
• 国际碳市场：欧盟碳排放配额（EUA）期货成交3918.20万吨CO2e，现货成交2.70万吨CO2e。

煤炭价格

• 港口动力煤：12月29日价格为737元/吨，环比下降0.41%。
• 期货价格：郑商所动煤期货主力合约12月31日报价672.20元/吨，环比下降2.47%。

天然气行业

• 西气东输：年输气量首次突破千亿立方米，累计输气超7000亿立方米。
• 塔里木油田：天然气日产首次突破一亿立方米，原油日产达2.04万吨。

行业动态与公司公告

环保行业

• 兴蓉环境：与崇州市农业投资集团成立合资公司，投资污水处理厂。
• 中材节能：设立合资公司，推进硅酸钙板和加气混凝土生产。
• 中电环保：建设分布式水质净化站。
• 博天环境：国投创新计划减持股份。
• 钱江水利：实控人变更，由水利部综合事业局变更为国务院国资委。
• 复洁环保：变更募投项目实施地点。
• 南京公用：发布股票激励计划，提升业绩目标。
• 万邦达：中标广东石化污水处理项目。
• 侨银股份：中标绥阳县城乡环卫一体化项目。
• 深水海纳：中标阳原经济开发区污水处理项目。

电力行业

• 甘肃电投：投资建设凉州九墩滩50MW光伏项目。
• 豫能控股：与安阳市政府合作，投资抽水蓄能项目。
• 江苏新能：与江苏国信扬州发电公司合资，推进光伏发电项目。
• 国电电力：并购正泰新能源约51万千瓦分布式光伏项目。
• 闽东电力：与浙江正泰新能源签订战略合作协议。
• 穗恒运A：渔业光伏发电项目实现并网。
• 长江电力：签署溪洛渡右岸电站购售电合同。
• 华能水电：签署澜沧江上游水电站送电广东购售电合同。
• 爱康科技：获得政府补助16,900万元。
• 中国核电：可转债触发有条件赎回条款。
• 西昌电力：收购盐源丰光新能源39%股权。
• 苏文电能：电力工程施工总承包资质升级。
• 大唐发电：转让广东核电资产。