20240830-东吴证券-九州通-600998.SH-2024半年报点评_经营业绩逐季向好_三新两化_战略实施成效显著_3页_463kb

九州通（600998）2024半年报经营业绩逐季向好，“三新两化”战略实施成效显著。公司上半年实现收入77171亿元，同比增长-27.6%；归母净利润1208亿元，同比增长-100.8%。剔除高基数影响，营收实际同比增长0.15%，净利润同比增长95%。第二季度收入和利润环比大幅增长，经营活动现金流改善。

“三新两化”战略推动增长：新产品CSO业务收入同比增长141.8%；新零售药店增至24387家；新医疗发展412家九信诊所；不动产证券化计划推进；数字化研发投入大幅增加。

药品比价政策对CSO业务长期有利，公司预计全年业绩提升。盈利预测调整，2024-2026年归母净利润从原预测477.8/341.5/377.7亿元修正为249.0/280.9/315.8亿元，维持“买入”评级，目标市盈率下调至9/8/7倍。风险包括经营模式、政策、竞争和应收账款坏账等。

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