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九州通公司快报(Q2)业绩总结

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业绩表现
截至2024年上半年，九州通公司营收同比下降27.6%，但第二季度业绩环比显著改善，归母净利润环比增长246.0%，扣非净利润环比增长262.8%。尽管上半年的整体表现受高基数影响，但利润端增长持续向好，显示公司运营效率提高。

新战略成果
公司推进的“三新两化”战略效果显著，主要业务板块表现突出：

• CSO业务：收入增长迅猛，上半年实现986.2亿元，同比增长141.8%。其中药品CSO业务同比增长95.2%，器械CSO业务同比增长204.5%。
• 好药师药店：截至2024年7月底，门店总数达24,387家，新增5,499家加盟店。上半年向加盟药店销售同比增长47.32%。
• REITs项目：已明确推进公募REITs及Pre-REITs发行计划，预计在年内完成，以优化资产结构。

渠道分布

• 第一终端：占比26.18%，同比增长140%。
• 第二终端：占比17.24%，同比下滑6.88%。
• 第三终端：占比10.18%，同比增长214%。

投资建议
国投证券给予九州通“买入-A”评级，6个月目标价594元，动态市盈率达2024年12倍。预测2024-2026年净利润增速分别为149%、151%、139%。

风险提示
新战略推进不及预期、REITs项目进展不力、政策变动等风险仍需关注。

附注

本报告仅为财务分析摘要，完整版本中的详细数据、图表及声明请参阅原报告。