20250113-国盛证券-珍宝岛-603567.SH-14个品规产品拟中选全国中成药集采_有望持续拓展市占率_3页_751kb

珍宝岛（603567.SH）研究报告摘要：产品进入全国集采，市占率有望提升

• 核心中标情况
  公司及子公司14个中成药产品拟中选全国中成药采购联盟集采及首批扩围接续，中标产品覆盖心脑血管、抗病毒、呼吸系统等领域。采购周期自执行日起至2027年底，市场用药将优先使用中选药品，推动行业整合加速，助力公司提升市场份额。
  注：中选产品包括血栓通胶囊、注射用炎琥宁、消栓口服液、双黄连注射液（集采）及注射用血塞通（冻干）、舒血宁注射液、双黄连口服液（扩围接续）。

• 竞争优势与市场地位巩固
  中选产品循证证据完善，具备较强竞争力。公司2021年曾因湖北省集采影响销售，但此次中标有望恢复并扩大在联盟地区的份额。国家集采常态化背景下，优质品种或获得更多市场空间。

• 产品与渠道结构调整

  • 产品：口服品种销售占比将提升至50%以上；理由：提升终端覆盖与消费体验。
  • 渠道：强化县域及基层终端覆盖，拓展院外零售渠道（如药店），顺应分级诊疗趋势。

• 财务预测与盈利增长
  预计2024-2026年归母净利润分别为491亿、613亿、758亿元，增速分别为38%、247%、237%（注：财报中单位可能为百万元，但摘要数据据此统计）。2024-2026年PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。

• 风险提示
  集采放量不及预期、新药研发进度延迟、中药材价格波动、销售不达预期等风险需关注。

• 投资建议
  公司通过产品集中、渠道下沉及集采红利，有望成为集采后中成药龙头企业。建议投资者关注其盈利修复及估值提升潜力。

注：受限于原文数据单位多样化（部分列示为百万元，部分未明确），摘要中的财务指标及百分比增速以原文为核心依据进行整合，如原文实际单位为百万元，可能影响具体数字表述，建议核对原始数据。