20241110-国盛证券-珍宝岛-603567.SH-三季度业绩短期承压_期待集采带动产品放量_3页_756kb

珍宝岛三季度业绩短期承压，集采带来增长动能

珍宝岛发布2024年三季报显示，前三季度实现营收202亿元，同比下滑10%，但归母净利润大增832%，扣非净利润增长尤为显著。第三季度业绩出现大幅下滑，营收同比下跌超过260%，归母净利润亦有两位数降幅。公司主要产品集中于心脑血管和呼吸系统两大领域，注射用血塞通、舒血宁注射液等为核心品种，在市场中占据领先地位。

公司将于2024年9月参与全国中成药集采，多个产品被列入采购目录。若中标，预计将扩大市场占有率，提升销售规模，推动系列品种的终端准入与渠道下沉。此外，公司正在稳健拓展中药材贸易业务，通过与贵州省农业农村现代化发展基金合作设立子公司，进一步掌控中药材资源，并优化仓储物流和质检体系以增强整体运营能力。

分析师预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到64.3亿、91.8亿、122.3亿元，同比增速约为36%、43%、33%，对应估值倍数分别约为178倍、124倍、93倍，维持“买入”评级。

风险因素包括药品集采对利润的压力、新药研发进度、中药材贸易风险以及销售不及预期的可能性。综上，短期业绩波动源自集采周期而中长期增长潜力主要由核心产品放量和中药材布局提供。