20230904-长安期货-原油月报_供给侧或再趋紧_油价仍存上行空间_9页_834kb

原油月报总结

概述

8月原油价格整体呈先弱后强走势，基本面供给趋紧与需求缓慢修复推动油价突破去年高点。

主要观点

1. 国际油价波动：8月价格先弱后强，最高触及662元/桶，得益于供给侧紧张与需求修复。
2. 供给侧变化：沙特与俄罗斯极有可能延续减产政策，但美国、伊朗等国产量回升可能缓解紧张程度。
3. 需求端动态：中国需求强劲，但欧美市场需进一步验证。
4. 金融属性：美国经济数据降温预示加息预期降低，降低了金融属性下行压力。
5. 地缘局势：地缘风险重心转移至美国地缘政策，不确定性犹存。

详细分析

宏观因素：

• 美国劳动力市场降温，劳动力参与率回升，通胀维持低水平，导致加息预期减弱，利好油价金融属性。
• 地缘风险重心转移，国际焦点从俄乌冲突、伊核协议转向美国外交动向。

供需动态：

• 供给端：沙特与俄罗斯续产受限，其他国家产量回升，供给形势变化值得关注。
• 需求端：中国需求表现较强，欧美情况尚需确认。
• 库存变化：原油库存持续去化，而成品油去库暂缓，总体仍有一定支撑。

结论建议

• 建议偏多策略，可考虑购买看涨期权或构建牛市价差，但不建议过度追涨；
• 下游建议关注成品油裂解价差及跨品种套利机会。

注：报告摘要仅供参考，不作为投资依据。