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中原期货研究所晨会纪要2023第160期总结

一、宏观要闻

1. 金融政策松绑：国家金融监督管理总局、证监会和央行官员出席论坛，强调绿色金融、平衡开放稳定、跨境投融资开放的重要性。地产政策“认房不认贷”、房贷利率下调及首付款比例统一，提振地产及黑色系商品情绪。人民币汇率动用权工具稳定市场，预期贬值压力减轻。

2. 服务业扩大开放：“投资中国年”推介大会在北京举行，11个省市开展服务业扩大开放综合试点，1100多项政策措施落实。

3. 经济预期修复：制造业PMI连续三个月回升，经济内生动能逐步修复，美联储加息尾声趋近，国内资产有望修复。

二、主要品种晨会观点

农产品

1. 花生：天气有利于秋季采收，现货支撑仍存，建议逢高空远月。
2. 油脂：美豆产量支撑，短期震荡；外盘出口强劲，需求端预期改善，易涨难跌。
3. 白糖：国际出口同比增，国内供需偏紧，加工区贴水、库存低，易涨难跌。
4. 生猪：供应缩量，需求偏弱，短期震荡；中长期看，价格波动加剧，需关注基本面边际变化。
5. 鸡蛋：现货稳中有弱，期货震荡修复基差。

能源化工

1. 甲醇：供应增量预期，需求仍偏弱，短期震荡偏强，建议跨期策略。
2. PVC：成本支撑强，高库存下宽幅震荡，单边逢高做空。
3. 尿素：短期价格上涨，或受供应恢复拖累，季节性备肥旺季宽松，预计逐步走弱。

工业金属

1. 沪铝&氧化铝：基本面低库存支撑，但成本端煤价走弱，铝价压力明显；氧化铝夜盘拉涨，关注基差修复。
2. 沪镍&沪铜：印尼镍铁出口增加，国内政策利好，多空博弈，需谨慎持仓。
3. 橡胶&碳酸锂：政策支持汽车消费，需求回暖预期，碳酸锂价格利多情绪，单边止盈观望。

黑色与金属

1. 螺纹钢&热卷：地产政策宽松提振，短期刚需成交尚可，热卷库存好转，产业支撑存在。
2. 铁合金、铁矿石：基本面供应端稍松，需求端支撑转弱，价格波动预期较强。
3. 股指期货&期权：政策面多重利好提振信心，期指反弹力度加强；交易者可关注虚值期权对冲。

三、总结要点

• 宏观：政策宽松预期下，基本面支撑显著，分区域关注地产、汇率、金融开放政策配合。
• 多头逻辑：地产政策放松、经济预期修复、人民币汇率稳、政策预期强。
• 空头逻辑：库存压力、需求不足、煤价走弱、宏观预期犹疑。
• 操作策略：逢低做多黑色、工业金属、农产品逢高套利或空策略结合宏观判断谨慎参与。

📌 以上为中原期货研究所晨会纪要核心摘要，总计覆盖宏观要闻、农产品、能源化工、工业金属、黑色、股指期权等品种观点和策略建议。