20241215-国信期货-全球石油供应可能会趋紧_油价持续反弹_24页_2mb

报告摘要

好的，这是一份根据您提供的内容生成的中文总结：

（2024年12月15日）

目录：

一、行情回顾

市场回顾部分未明确列出具体价格变动，但提供了相关背景数据。

二、原油基本面

数据来源主要为私有、公开及能源机构，旨在全面分析供需格局。

中国方面：

产量： 10月份，中国规模以上工业原油产量达到1777万吨，同比增长25%；1月至10月累计产量17764万吨，累计增长2%。原油加工量有所下滑。
进口： 海关数据表明，10月进口原油44696万吨，同比暴跌87.3%；1-10月累计进口总量仍同比降34%。进口下降部分归因于电动汽车推广减少了国内原油消费。
炼厂与库存： 包含炼厂开工率、月度原油加工量以及INE原油注册仓单库存及下游地炼成品油库存的数据，反映国内生产和需求状况。

美国方面：

产量与活跃钻机数： 美国原油日均产量近期攀升至1363万桶，前一周增加12万桶。钻机数量由前一周的482座小幅增至487座。
库存：
- 截至2024年12月6日，美国所有类型原油库存总量略有下降。
- 商业原油库存较前一周减少，库欣地区库存也出现下降。
- 但汽油与馏分油库存则分别增加了逾500万桶和3000万桶。
- 美国石油战略储备也增加了72万桶。
成本： 美国页岩油开采成本有所波动，历史低位后一度回升，近期因高通胀可能有所增加。

中东（沙特）方面： 包含沙特原油产量数据。

三、原油主产国盈亏平衡价

分析重点在于了解主要产油国维持财政收支平衡所需的最低油价水平以及美国页岩油的生产成本。

中东产油国财政平衡价： 数据源自国际货币基金组织（IMF），反映不同国家对油价的财政依赖。
美国页岩油成本： 根据Wind数据，过去页岩油成本有所下降（2021年6月约35美元/桶），后又回升（2021年底约42美元/桶附近）。成本变化对未来供应决策有影响。

四、后市展望

基于当前供需分析和未来预测（如欧佩克与IEA观点），以及库存、地缘政治（拟制裁俄罗斯）等因素，对未来油价进行展望。

供需预期冲突与紧张信号： 虽然欧佩克连续五个月下调全球需求预测，但中国经济复甦预期和对俄制裁可能导致全球石油供应趋紧。主要产油国（欧佩克、美国、沙特）的产量数据和财政/成本底线分析指明潜在供应压力。机构预测差异显示对需求增长的看法不一，但整体趋势看，供应趋紧的可能性增大。
库存变化： 美国所有原油库存（含战略储备）和商业原油库存连续两周出现下降，是支撑油价反弹的积极因素。
技术面： 公司参考观点认为短期油价可能维持震荡偏强。
结论与建议： 总体判断石油供应可能趋紧，价格有望持续反弹。建议采取“震荡偏多”的操作策略。

免责声明： 本报告旨在进行投资者教育，不构成任何具体投资建议。数据来源虽力求客观准确，但不保证全部无误，并保留对免责声明的最终解释权。

字数统计： 约 564 字

展开完整摘要