20170724-渤海证券-电子行业周报_三安光电半年度业绩预增_华灿光电义乌厂区投产_14页_572kb

三安光电半年度业绩预增，华灿光电义乌厂区投产总结

核心内容

本报告总结了2017年电子行业的重要动态与投资策略，重点分析了三安光电、华灿光电、Bosch、台积电、三星等企业在半导体、光电子、消费电子等领域的最新进展。同时，报告对A股电子行业整体走势与估值进行了分析，并给出了相关投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：上周A股整体上涨0.30%，渤海电子行业下跌0.25%，在申万28个子行业中排名中游。
• 半导体行业：受台积电三季度产能满载影响，半导体行业延续传统旺季，下游封测领域受益明显。
• 光电子行业：由于面板行业升级换代及中国光电子厂商崛起，行业仍被看好，重点推荐三安光电。
• 企业动态：
  • 三安光电：半年度净利润同比增长56%，产能持续释放，下半年EPS有望超过0.40元。
  • 华灿光电：义乌厂区一期建成投产，总投资30亿元，预计年底形成15万片/月LED芯片产能，带动下游投资。
  • Bosch：投资11亿美元在德国建设芯片制造厂，聚焦智能传感器领域，助力自动驾驶发展。
  • 三星：为小米2018年旗舰机供应OLED面板，显示OLED市场前景广阔。

关键信息

1. 行业要闻

• 华灿光电义乌厂区投产：一期项目投资30亿元，占地140亩，预计年底形成15万片/月LED芯片产能。
• Bosch投资建厂：投资11亿美元在德国德累斯顿建芯片制造厂，生产传感器芯片，助力自动驾驶发展。
• 8寸晶圆代工厂产能紧张：台积电、联电、世界先进等厂商第三季产能已满载，订单能见度至10月底，下半年ASP有望回升。
• 三星与小米合作：三星将为小米2018年旗舰机供应OLED面板，预计首批供货量达100万片，未来或提升分辨率至QHD。

2. 重要公司公告

• 三安光电：上半年净利润同比增长56%，受益于LED芯片需求旺盛及新增产能释放。
• 上海贝岭：上半年净利润同比增加381%，主要因投资收益提升。
• 晶方科技：净利润同比增加93%~115%，受益于手机双摄像头、生物识别等应用需求增长。
• 大华股份：子公司PPP项目预中标莎车县平安城市项目，投资金额达3.86亿元。
• 乾照光电：拟在南昌新建区投资50亿元建设蓝绿芯片生产基地，一期投资25亿元，月产60万片（折2寸）。

3. 走势与估值

• A股整体估值：TTM市盈率为18.73倍，渤海电子板块TTM市盈率为43.99倍，估值溢价率为137%。
• 子板块估值：半导体49.76倍，电子元器件40.51倍，光学光电子40.51倍，电子设备与制造44.63倍。
• 行业趋势：光电子行业仍被看好，半导体行业因产能紧张及需求增长，前景良好。

本周观点与策略

• 半导体行业：三季度产能饱满，预计下半年将延续旺季，利好封测领域。
• 光电子行业：受面板升级与国内厂商崛起影响，仍具投资价值，重点推荐三安光电。
• 投资建议：推荐三安光电（600703）、华天科技（002185）、歌尔股份（002241）、欧菲光（002456）等公司，认为其在行业增长中具备竞争优势。

风险提示

• 智能影音系统普及不及预期；
• 半导体封测国产化进程不及预期；
• OLED国产化进展不及预期。

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总结

本报告指出，电子行业在半导体、光电子等领域表现活跃，三安光电与华灿光电等企业通过产能扩张和技术创新，进一步巩固其市场地位。Bosch在德国建厂投资11亿美元，推动智能传感器发展，三星与小米合作，OLED市场前景看好。整体估值仍高于A股平均水平，建议关注行业增长点与重点公司表现，同时警惕技术普及与国产化进程不及预期的风险。