20170703-渤海证券-光电子行业年中策略报告_技术创新引领光电子行业新趋势_22页_1mb

技术创新引领光电子行业新趋势总结

核心内容

本报告分析了光电子行业的最新发展趋势，并基于技术创新对行业景气度的影响，提出了相应的投资策略与标的推荐。报告指出，自2016年中以来，光电子行业供需关系反转，盈利能力增强，进入景气周期。电子行业整体及子行业如LCD、LED、光学光电子等均表现出强劲的增长动力，部分企业通过技术储备和产业升级，成为行业龙头。

主要观点

1. 行业景气度提升

• 自2016年中以来，LCD、LED等光电子行业供需关系反转，企业盈利能力增强。
• 光电子板块成为近一年来最为景气的电子行业之一，动态估值（PE）从2016年中的100倍降至2017年上半年45倍以下。

2. 我国电子产业地位提升

• 近十年来，我国在电子终端产品和元器件领域获得巨大发展，进入全球重要供应链。
• 随着科研实力增强和人才数量增加，我国在材料与设备领域也逐渐具备一定发展基础。
• 中国已成为中下游制造与消费市场最大的国家，未来在关键材料和核心设备领域具备较大发展潜力。

3. 技术创新引领行业趋势

• 全面屏：预计2017-2019年渗透率将从不足10%迅速提升至50%，带动中小面板厂商业绩增长。
• OLED：三星等企业产能增加，OLED对比LCD具有显著优势，国内企业如京东方、深天马等正加速OLED量产进程，有望在2017-2018年实现量产出货。
• MicroLED：作为下一代显示技术，MicroLED具有高对比度、高PPI等优势，成本较高，短期内可能应用于智能手表，未来有望渗透至手机屏幕领域，带来巨大增长弹性。

关键信息

4. 投资策略与标的推荐

• 重点布局：全面屏、OLED及LED芯片板块。
• 推荐标的：
  • 三安光电：全球LED芯片龙头，2017-2018年扩产50%，汽车照明业务增长迅速。
  • 木林森：中国最大LED封装企业，产业链垂直整合优势明显，未来将受益于封装环节集中度提升。
  • 深天马A：国内中小尺寸液晶面板龙头，全面屏手机将带来业绩增长，OLED产线已点亮，有望在一年内实现量产。
  • 京东方A：国内最大面板企业，技术储备充足，有望成为全球柔性OLED面板企业前三。
  • 精测电子：国内光电检测设备龙头，受益于本土面板厂商扩产，未来业绩将进入高峰期。

5. 风险提示

• 全面屏渗透不及预期
• OLED量产进度迟缓
• LED需求低于预期

投资机会

• LED与MicroLED：随着技术突破和应用拓展，LED行业集中度持续提升，MicroLED具有巨大潜力。
• 全面屏：推动LCD和OLED面板需求增长，带动中小面板厂商业绩提升。
• OLED：国内厂商加速量产，将填补全球OLED产能不足，成为未来三年重要发展方向。

行业趋势

• 材料与设备：我国材料与设备行业仍相对落后，但随着下游需求增长，未来将提速发展。
• 产业链整合：LED产业链上下游企业加速整合，形成更强的竞争力。
• 技术突破：在OLED和MicroLED领域，技术突破将带来行业格局变化。

行业数据与趋势

• 营收与盈利：2016年中以来，电子行业营收和盈利显著增长，尤其是设备与材料板块。
• PE与PB：电子行业PE下降主要由盈利增长驱动，设备与材料板块PB和市值上涨明显。
• 产能分布：中国LED芯片产能持续增长，OLED产能建设加速，全球市场份额逐步提升。

总结

本报告指出，光电子行业在技术创新的推动下，正迎来新的发展高峰。重点推荐三安光电、木林森、深天马A、京东方A和精测电子等企业，其在LED芯片、LED封装、全面屏、OLED及光电检测设备等领域具备较强竞争力。未来，随着OLED和MicroLED技术的突破，行业将迎来新的增长点。同时，报告也提示了市场可能面临的挑战，如全面屏渗透不及预期、OLED量产进度缓慢等，投资者需谨慎评估风险。