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A股周度市场观察总结

核心内容概览

2022年5月15日发布的《透视A股：周度全观察》报告提供了A股市场及全球经济的多维度分析，涵盖市场走势、估值分化、行业表现、货币市场、基金发行、市场情绪、国债及外汇市场、资金流向、重要股东减持、机构调研、出口、货币供给与社融、中游景气等。

主要观点

1. 市场总体表现

• 上周A股全面上涨，成交量有所上升。
• 科创50上涨7.28%，创业板指上涨5.04%，成为领涨板块。
• 金融地产板块中，房地产上涨3.91%，非银金融上涨2.21%，银行下跌-0.65%。
• 海外权益市场方面，德国DAX30指数上涨2.59%，英国富时100指数上涨0.41%。
• 商品市场中，SHFE电解铝上涨3.37%，DCE豆粕上涨2.06%。
• 货币市场方面，国内利率有所下跌。

2. 行业估值分化

• PE水平：当前PE最高的行业依次是房地产（10.57）、农林牧渔（43.51）以及公用事业（19.27），最低的依次是采掘（9.05）、银行（5）以及电子（23.87）。
• PB水平：当前PB最高的行业依次是采掘（1.12）、公用事业（1.55）以及建筑装饰（0.91），最低的依次是银行（0.51）、传媒（1.9）以及通信（1.23）。
• 估值分化指数：上周行业估值分化指数环比上升，显示市场中不同行业之间的估值差异有所扩大。

3. 市场风格

• 上周成长与周期风格均上升，成长股相对收益为3.96，环比上升0.03%。
• 4月PPI同比增长8.00%，环比下降0.3个百分点。
• 景气预测升温的行业有采掘、汽车、房地产、食品饮料、轻工制造等。

4. 货币市场与社融

• 4月M2同比上升10.5%，社融增速环比下降80.4%，反映出当前有效需求不足，经济下行压力较大。
• 前4个月累计新增社融超过去年同期，表明金融靠前发力支持实体经济发展。

5. 中游制造

• 4月挖掘机销量当月同比下降47.3%，但随着基数效应弱化和重大项目开工，预计二季度下滑幅度将明显收窄。
• 新能源汽车销量维持高位，当月同比上升45.0%。

6. 下游消费

• 4月乘用车销量、乘用车零售量当月同比分别下降43.4%、35.5%，但新能源汽车销量保持增长。
• 疫情对经销商店面运营带来一定影响，导致4月乘用车市场零售持续保持低位，预计5月汽车供应链将恢复到正常产能。

7. 上游资源品

• 上周上游资源品价格以下跌为主，CRB大宗商品综合指数、布伦特原油期货、黄金期货、动力煤期货、焦煤期货价格分别下跌2.14%、1.77%、3.96%、1.82%、8.36%。
• 重要化工品价格以下跌为主，PTA价格上涨3.16%，乙烯、PVC、甲醇、尿素价格分别下跌1.61%、1.25%、2.18%、0.20%。

8. 资金流向

• 上周融资融券余额上升，A股资金净流出，北向资金流出。

9. 重要股东减持

• 上周化工行业减持最多。

10. 机构调研

• 近一个月机构密集调研计算机行业和数智化公司。

11. 出口

• 3月我国出口中间品出口提速，显示出口结构有所改善。

12. 货币供给与社融

• 4月M2同比上升，社融增量上升，表明货币供给和融资环境有所改善。

13. 风险提示

• 疫情传播超预期、政策不及预期、中美关系再度恶化、海外货币政策变化。

关键信息总结

市场走势

• 上周A股全面上涨，成交量上涨。
• 科创50和创业板指涨幅较大，分别为7.28%和5.04%。
• 海外权益市场中，德国DAX30指数上涨2.59%，英国富时100指数上涨0.41%。

估值分化

• 估值分化指数环比上升，显示行业间估值差异扩大。
• 房地产、农林牧渔、公用事业PE水平较高，采掘、银行、电子PE水平较低。
• 房地产、采掘、公用事业PB水平较高，银行、传媒、通信PB水平较低。

市场风格

• 成长股相对收益上升，周期风格指数也上升。
• 4月PPI同比增长8.00%，环比下降0.3个百分点。

中游景气

• 挖掘机销量当月同比下降47.3%，但二季度预计收窄。
• 新能源汽车销量维持高位，当月同比上升45.0%。

下游消费

• 乘用车销量、零售量当月同比分别下降43.4%、35.5%，但新能源汽车销量保持增长。
• 汽车供应链预计在5月恢复到正常产能。

资金与情绪

• 上周融资融券余额上升，A股资金净流出，北向资金流出。
• A股换手率下降，美国恐慌指数下降。

国债与外汇

• 上周国债收益率下降，人民币贬值。

风险提示

• 疫情传播、政策预期、中美关系、海外货币政策变化等。

图表说明

• 图1：市场概览，显示A股全面上涨，成交量上升。
• 图2：申万一级行业估值，显示不同行业的PE和PB水平。
• 图3：申万一级行业PIG指标，显示市场对不同行业的成长预期。
• 图4：A股行业估值分化指数，显示行业间估值差异。
• 图5：A股主要指数估值，显示各指数PE和PB变化。
• 图6：国际估值分行业对比，显示A股与港股、美股的相对估值。
• 图7：国际估值分板块对比，显示不同板块的相对估值。
• 图8：市场风格，显示成长与周期风格变化。
• 图9：中观景气，显示不同行业的景气趋势。
• 图10：中观景气：核心产业链，显示不同产业链的景气判断。
• 图11：中观景气：下游消费部分，显示新能源汽车销量增长。
• 图12：出口，显示中间品出口提速。
• 图13：商品价格跟踪简报。
• 图14：库存周期。
• 图15：工业增加值和PPI分布。
• 图16：一致预测净利润变化。
• 图17：一致预测净利润变化。
• 图18：净利润环比上升较多的行业。
• 图19：净利润环比上升较多的行业。
• 图20：M1和M2同比增速。
• 图21：社融存量同比增速。
• 图22：流动性变化。
• 图23：国债收益率和人民币贬值。
• 图24：重要股东减持。
• 图25：分行业限售解禁股。
• 图26：基金发行和仓位。
• 图27：融资融券余额。
• 图28：A股资金净流出。
• 图29：北向资金流出。
• 图30：大宗交易成交额上升。

结论

该报告整体显示A股市场在上周全面上涨，但各行业表现分化明显。成长股和周期股均有所上升，但不同行业的PE和PB水平差异较大。货币市场流动性边际宽松，但社融增速不及预期。出口中间品提速，新能源汽车销量维持高位，但乘用车市场受疫情影响较大。机构调研聚焦计算机和数智化公司，市场情绪整体偏弱。风险提示包括疫情、政策、中美关系及海外货币政策变化。