20250112-华泰期货-航运周报_现货价格继续下修_关注马士基第五周和第六周价格_15页_1mb

策略摘要

1. 期货数据简述
   截至1月10日，集运期货所有合约持仓较一周减少1110手。主要合约EC2502周度下跌1442%；EC2504周度下跌615%；EC2506周度下跌508%。SCFI指数周度下跌63%，SCFIS指数周度环比下跌359%。

2. 运价与供需分析
   马士基公司2M联盟1月第四周报价降至1960美元/FEU，2月合约价格持续下修，预计04合约交割结算价或在2100点附近。OA联盟1月运力供给增加，但报价相对较高，THE联盟1月船期价格普遍下调。运力方面，上海-欧基港运力季节性波动明显，2月春节空箱导致运力压力略有缓解，但3月运力同比增加超35%，市场面临过剩运力风险。

3. 风险展望
   下行风险：欧美经济超预期回落、原油跌幅扩大、船舶交付超预期、红海危机缓解。
   上行风险：欧美经济复苏、班轮公司运力削减不及预期、红海危机持续引发绕航成本上升。

4. 关联因素分析

• 地缘政治方面，巴以冲突持续，加沙地带人员伤亡严重，红海局势存风险。
• 经济数据显示欧盟进口同比负增长、中国出口同比负增长，影响货运需求。
• 航运期货期限结构显示，中远期合约贴水显著，市场或转向估值博弈。

5. 市场判断与策略建议
   2025年运价整体呈现下行趋势，期货交易方向或由多头转向空头，但需关注关键合约交割价格与反弹风险。建议投资者在近期市场波动中谨慎操作，短期可关注SCFI现货波动与叠加运力变动的综合影响。