20250119-华泰期货-航运周报_临近春节现货价格预计波动较小_巴以停火协议履行面临波折_15页_1mb

航运市场动态及合约展望分析

1. 当前市场表现

• EC2504等多合约周度下跌超过100%，欧线SCFI指数大幅下跌至2279美元/TEU，显示市场承压。
• 货运合约持仓量回升，散户参与度增加。部分船公司下调报价，如马士基、ONE、HMM等，价格支撑减弱。

2. 运力供给情况

• 联盟运力调整频繁：2M与OA联盟春节期间共增加6-7个空箱日，运力同比增加20%，3月预估运力2897万TEU，同比增40%。近4周价格逐步向3000美元/FEU靠拢。
• 联盟价格差异化：部分船公司下调报价以抢运量，但价格竞争加剧导致承包价（BKG）仍偏高。THE联盟价格基本售罄，拉低整体报价水平。

3. 合约分析

• 02合约建议观望：02合约当前贴水严重，预计交割价格或在2000-2100点，仓位不宜追空。04合约承压，现货下跌可能延续至3月上旬。
• 远期合约下行风险较高：06/08合约贴水仍深，与长协价格接近，周期见顶压力大。巴以停火博弈存在变数，红海危机及新年旅行需求上升增加远期波动。

4. 周边因素

• 欧区经济复苏偏弱，数据显示部分地区PMI数据有所回升；红海危机虽未完全化解，但影响已阶段性反映。汇率与油价双双承压，航运运价相关性加剧。

结论
目前集运期货呈现震荡偏弱格局，空头趋势占据主导，报价持续下调，但节前支撑尚可，建议投资者避免过度追空，特别是远月合约下行空间有限。现货价格虽有下降，但联盟间价格调整步伐不一致，需密切跟踪船公司实际落地动态。