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螺卷早报总结（2022-12-5）

核心内容

本报告由投资咨询部分析师赵通发布，分析了螺纹钢与热卷的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期等因素，对短期行情进行了预测，并提示了相关风险点。

螺纹钢分析

基本面

• 供应端：高炉开工率低位回落，螺纹产量保持低位，钢厂生产利润不佳，预计年前供应水平难有增量。
• 需求端：表观消费延续季节性走弱，符合弱势预期；厂库与社库保持低位但去库放缓，疫情仍对需求产生影响；房企融资政策放松带来远月预期增长，但近期地产仍处下行周期。
• 综合判断：中性。

基差

• 螺纹现货折算价为3790，基差为-18，现货略贴水期货。
• 综合判断：中性。

库存

• 全国35个主要城市库存为354.57万吨，环比增加0.34%，同比减少14.29%。
• 综合判断：偏多。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上。
• 综合判断：偏多。

主力持仓

• 螺纹主力持仓空减。
• 综合判断：偏空。

预期

• 螺纹供需未有明显改善，政策面放宽对房企融资限制，远月预期增强，合约间价差接近。
• 冬储临近但贸易商观望情绪加重，预计短期震荡偏强，但上行空间不大。
• 操作建议：05合约日内3750-3900区间操作。

利多因素

• 政策放宽对房企融资限制，基建保持较快增速。
• 钢材供应水平低位，库存持续低位。

利空因素

• 当前钢材现实需求不佳，环比连续走弱。
• 房地产仍处调整下行周期，各地疫情影响持续影响下游行业。

本周交易逻辑

• 供需双减，盘面价格低位反弹后继续突破上行兑现远月预期，但短期基本面难有改善。
• 预计本周行情震荡偏强为主。

风险点

• 下行风险：疫情持续影响下游行业情况，需求弱势导致冬储积极性较低。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策再次加严。

热卷分析

基本面

• 供应端：前期部分产线检修结束，上周热卷产量有所回升，但整体仍处低位。
• 需求端：表观消费小幅反弹，基建带动挖掘机产销反弹，出口小幅反弹但汽车销量增速下行，11月制造业PMI继续回落。
• 综合判断：中性。

基差

• 热卷现货折算价为3940，基差为+57，现货略升水期货。
• 综合判断：中性。

库存

• 全国33个主要城市库存为196.68万吨，环比减少1.91%，同比减少17.04%。
• 综合判断：偏多。

盘面

• 价格在20日线上方，20日线向上。
• 综合判断：偏多。

主力持仓

• 热卷主力持仓空增。
• 综合判断：偏空。

预期

• 近期供需低位小幅双升，盘面价格延续反弹走势，但预期改善基本兑现。
• 预计本周行情反弹空间不大，短线不宜追多。
• 操作建议：05合约日内3820-3940区间逢低做多操作。

利多因素

• 近期原料成本支撑上行，表观消费止跌反弹。

利空因素

• 疫情影响相关行业，11月制造业PMI再次回落，汽车销量增速下行。

本周交易逻辑

• 供需低位小幅反弹，需求稍有好转，预计热卷盘面价格反弹后震荡为主，上方承压。

风险点

• 下行风险：需求再次走弱，部分地区疫情持续影响下游行业。
• 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。

附图说明

• 螺纹现货价格：显示当前螺纹钢现货价格走势。
• 螺纹东南亚价格：主要出口市场价格情况。
• 热卷现货价格：显示热卷现货价格走势。
• 热卷东南亚价格：主要出口市场价格情况。
• 螺卷基差：螺纹与热卷的基差走势。
• 唐山钢坯价格：钢坯价格走势。
• 国内废钢综合价格（周）：废钢价格走势。
• 高炉开工率：高炉开工情况。
• 螺纹短流程电炉开工率：电炉开工情况。
• 螺纹周产量：螺纹产量走势。
• 热卷周产量：热卷产量走势。
• 螺纹盘面利润：螺纹盘面利润情况。
• 热卷盘面利润：热卷盘面利润情况。
• 螺纹高炉估算利润：高炉估算利润情况。
• 螺纹电炉估算利润：电炉估算利润情况。
• 热卷高炉估算利润：高炉估算利润情况。
• 铁矿石港口库存：铁矿石库存走势。
• 进口矿烧结粉钢厂库存：进口矿库存情况。
• 钢厂废钢库存：钢厂废钢库存情况。
• 螺纹社会库存：螺纹社会库存走势。
• 螺纹钢厂库存：螺纹钢厂库存走势。
• 热卷社会库存：热卷社会库存走势。
• 热卷钢厂库存：热卷钢厂库存走势。
• 螺纹表观消费：螺纹表观消费走势。
• 热卷表观消费：热卷表观消费走势。
• 螺纹表观消费同比：螺纹表观消费同比走势。
• 热卷表观消费同比：热卷表观消费同比走势。
• 螺纹消费库存比：螺纹消费库存比走势。
• 热卷消费库存比：热卷消费库存比走势。
• 建材成交量：全国每周建材成交量日均值。
• 房地产投资与销售增速（累计同比）：房地产相关数据走势。
• 房屋新开工与土地购置（累计同比）：房屋新开工与土地购置数据走势。
• 11月制造业PMI：制造业PMI走势。
• 钢材出口（当月值）：钢材出口数据走势。
• 水泥价格：水泥价格走势。

总结

螺纹钢与热卷市场均呈现震荡偏强走势，但上行空间有限。供需双减是主要驱动因素，政策面支持与原料成本支撑为利多，而需求疲软与疫情持续影响则构成利空。短期操作建议以区间交易为主，关注市场变化与政策动态，防范疫情反复与限产政策加码带来的风险。