20220825-国盛证券-圣邦股份-300661.SZ-22H1业绩高增_产品持续更新迭代_3页_554kb

圣邦股份（300661.SZ）总结

核心内容

圣邦股份在2022年上半年实现了显著的业绩增长，公司专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片的研发与生产，产品广泛应用于消费电子、汽车电子、通讯设备及智能制造等领域。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022H1公司实现营收16.51亿元，同比增长80.39%；归母净利润5.40亿元，同比增长107.30%；综合毛利率59.78%，同比提升8.56个百分点。其中，2022Q2营收8.76亿元，同比增长67.99%；归母净利润2.80亿元，同比增长51.50%。
• 产品结构优化：电源管理产品收入占比67%，达11.00亿元，同比增长72.56%；信号链产品收入占比33%，达5.48亿元，同比增长97.18%。信号链产品增速显著，成为公司增长的重要驱动力。
• 研发投入加大：2022H1研发投入达2.60亿元，同比增长67.10%，营收占比15.75%。研发人员占比接近70%，表明公司高度重视技术创新与产品迭代。
• 产品多样化与高性能：公司产品线持续拓宽，推出36V/3A同步整流DC/DC、超低温漂高精度车规芯片、高速比较器芯片等高性能产品。截至目前，公司可销售产品超过4000款，涵盖20余个产品类别。
• 先进工艺保障品质：公司采用多种先进工艺（如高压BCD、90nm模拟及混合信号、SOI等）和封装形式（如WLCSP），以确保产品在性能和良率方面达到国际一流水平。
• 车规级产品布局加速：公司已推出多款符合AEC-Q100车规标准的芯片，如LM431BQ，并正在验证评审几十款车规级产品，有望在汽车电子领域持续拓展。
• 盈利预测乐观：预计公司2022/2023/2024年营收分别为37.16亿、51.09亿、69.23亿元；归母净利分别为11.01亿、15.53亿、21.13亿元。对应PE分别为51.8倍、36.7倍、27.0倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

营收与利润增长趋势

• 营收增长：公司营收从2020年的11.97亿元增长至2022年的37.16亿元，年复合增长率显著。
• 利润增长：归母净利润从2020年的2.89亿元增长至2022年的11.01亿元，盈利能力持续增强。
• 现金流稳定：经营活动现金流持续增长，2022E预计达952百万元，显示公司运营效率良好。

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 下游需求不及预期

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 股票信息：2022年8月24日收盘价160.07元，总市值57,033.01百万元，总股本356.30百万股，自由流通股占比94.54%
• 市场表现：预计未来6个月内公司股价相对基准指数涨幅在15%以上，维持“买入”评级。

公司亮点

• 研发投入高：研发投入占比持续提升，技术实力雄厚。
• 产品结构优化：电源管理与信号链产品共同推动增长。
• 车规级产品布局：在汽车电子领域发展迅速，产品符合国际标准。
• 高性能与高可靠性：采用先进工艺与封装技术，保障产品品质与性能。

结论

圣邦股份凭借持续的产品创新、高研发投入和先进制造工艺，实现了业绩的快速增长。公司产品广泛应用于多个高增长领域，未来发展前景广阔，维持“买入”评级。