20220825-国信证券-晨会纪要_24页

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会重点分析了2022年8月24日-25日的市场表现及多家重点公司财报数据，涉及行业与公司点评、宏观策略分析、金融工程周报以及非流通股解禁情况。整体来看，市场呈现震荡态势，部分行业如新能源、互联网、汽车等表现较为活跃，而传统行业如房地产、传媒则承压明显。

主要观点与关键信息

市场表现

• A股市场：上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板综指、创业板综指、科创50均出现下跌，跌幅在-1.86%至-3.79%之间。
• 海外指数：道琼斯、纳斯达克、S&P500等均下跌，而日经225指数微涨0.62%。
• 基金指数：债券基金指数、股票基金指数、混合基金指数均小幅下跌。
• 汇率波动：美元兑人民币贬值0.2%，欧元兑美元微涨0.27%。
• 非流通股解禁：松霖科技、大悦城、雷电微力等多家公司发布解禁公告，部分公司解禁后流通股增加显著。

公司财报点评

中科创达（300496.SZ）

• 2022H1实现营收24.77亿元，同比增长46.17%，归母净利润3.93亿元，同比增长41.69%。
• 汽车业务软件许可收入快速增长，物联网业务毛利率显著改善。
• 高通自动驾驶能力被验证，公司有望受益于智驾域控制器市场。
• 维持“买入”评级，上调盈利预测。

索通发展（603612.SH）

• 预焙阳极产能稳步扩张，2025年有望达500万吨。
• 首次提出“C+战略”，布局锂电负极材料领域，利用采购优势快速切入。
• 预计2022-2024年营收分别为174.98/229.47/310.64亿元，归母净利润分别为12.90/16.65/22.06亿元。
• 维持“买入”评级。

同程旅行（00780.HK）

• 2022H1营收30.37亿元，经调净利润3.57亿元，同比分别下降19.06%和50.40%。
• Q2营收13.19亿元，恢复至2019年水平。
• 付费转化率稳步提升，微信流量持续赋能。
• 维持“增持”评级。

金山办公（688111.SH）

• 2022H1营收17.91亿元，归母净利润5.20亿元，同比分别下降5.30%和10.22%。
• 订阅业务保持高增长，付费用户增长超30%。
• 下半年增速有望加快，维持“买入”评级。

宝信软件（600845.SH）

• 受疫情影响，2022H1营收49.62亿元，同比增长1.82%。
• 毛利率提升明显，IDC收入增长重启。
• 战略转型持续推进，维持“买入”评级。

神火股份（000933.SZ）

• 受益于煤、铝价格上涨，2022H1归母净利润45.36亿元，同比增长210%。
• 资产负债率下降，财务费用大幅下降。
• 维持“买入”评级，上调盈利预测。

新兴铸管（000778.SZ）

• 铸管行业龙头，业绩具备韧性。
• 水利投资带动铸管需求提升，经营稳健。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年营收分别为551.8/573.0/596.8亿元。

中国平安（601318.SH）

• 上半年寿险新单承压，车险保持高景气度。
• 归母净利润717亿元，同比增长5.5%。
• 调整盈利预测，下调至“增持”评级。

长城汽车（601633.SH）

• 发布新能源品牌战略，2025年新能源销量占比达80%。
• 哈弗H6混动版发布，开启新能源转型。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为85/131/181亿元。

吉利汽车（00175.HK）

• 2022H1营收581.8亿元，同比增长29%。
• 新能源化转型加速，纯电、混动销量高增长。
• 维持“增持”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.66/0.87/1.27元。

广东鸿图（002101.SZ）

• 2022H1营收28.98亿元，归母净利润2.21亿元，同比增长67%。
• 一体压铸及新能源业务开拓喜人，客户定点顺利。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为4.77/5.51/6.77亿元。

移远通信（603236.SH）

• 2022H1营收66.89亿元，同比增长55%。
• 海外业务快速增长，车载模组持续推进。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为6.4/10.9/14.6亿元。

康华生物（300841.SZ）

• 2022H1营收6.60亿元，归母净利润3.16亿元，同比增长18%和25%。
• 人二倍体狂苗批签发大幅增长，新冠疫情影响逐步改善。
• 维持“增持”评级，预计2022-2024年净利润分别为8.51/13.11/15.04亿元。

恒安国际（01044.HK）

• 2022H1营收112.0亿元，同比增长12.3%。
• 净利润因原材料和汇兑损益呈负增长。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为26/32/36亿元。

安踏体育（02020.HK）

• 2022H1收入259.7亿元，同比增长13.8%。
• 主品牌转型DTC，电商增长显著。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为82.4/104.8/127.6亿元。

特步国际（01368.HK）

• 2022H1收入57.1亿元，同比增长37.4%。
• 主品牌及新品牌表现强劲，但部分业务亏损。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年净利润分别为11.1/14.1/17.9亿元。

分众传媒（002027.SZ）

• 2022H1营收48.5亿元，同比下降33.77%。
• 受疫情影响，Q2营收和净利润大幅下滑。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为39/55/61亿元。

垒知集团（002398.SZ）

• 2022H1营收20.06亿元，同比-11.86%。
• Q2盈利小幅回升，毛利率提升。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.43/0.57/0.69元。

东方雨虹（002271.SZ）

• 2022H1营收153.1亿元，同比+7.6%。
• 归母净利润9.7亿元，同比-37.1%。
• 维持“买入”评级，预计2022-2024年EPS分别为0.38/0.48/0.60元。

风险提示

• 行业风险：智能汽车政策落地不及预期、新能源原材料价格波动、疫情反复等。
• 公司风险：业务拓展不及预期、成本上涨、市场竞争加剧等。
• 市场风险：全球供应瓶颈、美联储加息超预期、汇率波动等。

投资建议

• 中科创达：维持“买入”评级，目标价48.26-50.04元。
• 索通发展：维持“买入”评级，目标估值222-231亿元。
• 同程旅行：维持“增持”评级，目标估值33-37元。
• 金山办公：维持“买入”评级，目标估值47-21x。
• 宝信软件：维持“买入”评级，目标估值33-21x。
• 神火股份：维持“买入”评级，目标估值41.1-44.4港元。
• 新兴铸管：维持“买入”评级，目标估值13x-14x。
• 中国平安：下调至“增持”评级，目标价46-50元。
• 长城汽车：维持“买入”评级，目标估值30-35倍。
• 吉利汽车：维持“增持”评级，目标估值22.6-23.2x。
• 广东鸿图：维持“买入”评级，目标估值33-37元。
• 移远通信：维持“买入”评级，目标估值47-21x。
• 康华生物：维持“增持”评级，目标估值17-10x。
• 恒安国际：维持“买入”评级，目标估值41.1-44.4港元。
• 安踏体育：维持“买入”评级，目标估值115.2-124.0港元。
• 特步国际：维持“买入”评级，目标估值15-15.4港元。
• 分众传媒：维持“买入”评级，目标估值12-8.9x。
• 垒知集团：维持“买入”评级，目标估值12.1-8.9x。
• 东方雨虹：维持“买入”评级，目标估值13x-14x。

结论

整体来看，尽管市场环境复杂，但部分行业和公司仍展现出较强的抗压能力和增长潜力。新能源、智能驾驶、高端制造等领域表现突出，而互联网、传媒等板块则面临一定挑战。在稳增长政策推动下，市场有望逐步修复，建议关注具备技术壁垒和成长潜力的优质标的。