20220825-首创证券-圣邦股份-300661.SZ-公司简评报告_新增料号300余款_2022H1业绩表现亮眼_3页_1mb
报告摘要
圣邦股份2022H1业绩总结
核心内容
圣邦股份（300661）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，公司新增料号300余款，展现了其在模拟芯片领域的强大研发能力和市场竞争力。同时，公司财务表现稳健，盈利能力和运营效率持续提升，维持“买入”评级。
主要观点
- 业绩增长显著：2022H1公司实现营收16.51亿元，同比增长80.39%；归母净利润5.40亿元，同比增长107.30%。
- 产品结构优化：信号链产品收入5.48亿元，同比增长97.18%；电源管理产品收入11.00亿元，同比增长72.56%。
- 毛利率提升：2022H1公司毛利率为59.78%，同比提升8.55个百分点；净利率为32.35%，同比提升4.26个百分点。
- 研发投入加大：2022H1研发费用达2.60亿元，同比增长67.10%；研发人员数量增至708人，较2021年底增加106人。
- 产品创新丰富：新增300余款高性能模拟芯片产品，包括36V/3A同步整流DC/DC、高精度电压基准、车规级电压基准芯片、高速比较器、升压充电芯片、低噪声LDO、超低功耗DC/DC降压转换器、低功耗数字温度传感器、SAR ADC、AMOLED屏电源芯片等。
- 财务稳健：公司现金流状况良好，经营活动现金流持续增长，2022E预计达1234.9亿元，净利润预计为1097.3亿元，归母净利润预计为1107.7亿元。
- 估值合理：根据2022年8月24日股价，PE分别为51倍，未来三年PE预计持续下降，分别为37倍、27倍，估值具备吸引力。
关键信息
财务数据
| 指标 | 2021A（亿元） | 2022E（亿元） | 2023E（亿元） | 2024E（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 22.38 | 33.52 | 47.42 | 66.72 |
| 净利润 | 6.99 | 11.08 | 15.23 | 21.02 |
| EPS（元/股） | 2.96 | 3.11 | 4.28 | 5.90 |
| P/E（倍） | 54.03 | 51.49 | 37.44 | 27.13 |
财务比率
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率（%） | 55.5 | 57.0 | 57.0 | 57.0 |
| 净利率（%） | 30.8 | 32.7 | 31.9 | 31.3 |
| ROE（%） | 35.9 | 38.2 | 37.5 | 37.1 |
| ROIC（%） | 35.9 | 37.8 | 37.0 | 36.7 |
| 资产负债率（%） | 21.1 | 25.2 | 23.1 | 21.6 |
| 净负债比率（%） | -49.3 | -67.7 | -75.1 | -81.3 |
| 流动比率 | 4.33 | 3.54 | 3.97 | 4.36 |
| 速动比率 | 3.51 | 2.97 | 3.34 | 3.69 |
| 总资产周转率 | 0.91 | 0.89 | 0.89 | 0.92 |
| 每股经营现金（元） | 3.23 | 3.47 | 3.99 | 5.65 |
| 每股净资产（元） | 10.18 | 9.47 | 13.23 | 18.42 |
风险提示
- 研发产品不及预期
- 客户拓展不及预期
- 行业景气度不及预期
分析师信息
- 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所及中国计算机报，2021年4月加入首创证券。
- 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。
评级说明
- 投资建议基于报告发布后6个月内市场表现与沪深300指数对比。
- 买入：公司股价相对沪深300指数涨幅15%以上。
- 增持：公司股价相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
- 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅一5%-5%之间。
- 减持：公司股价相对沪深300指数跌幅5%以上。
行业评级说明
- 看好：行业超越整体市场表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。
免责声明
本报告由首创证券股份有限公司制作，所载信息、材料及观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及特定需求。首创证券不对因使用本报告而产生的任何后果承担责任。
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