20240327-西南证券-华润啤酒-00291.HK-2023年年报点评_喜力延续高光表现_期待啤白融合发展_6页_1mb

华润啤酒（0291HK）2023年年报点评

公司业绩亮点

• 2023年实现营收3893亿港元，同比增长104%；归母净利润515亿港元，同比增长186%。
• 高端啤酒表现持续亮眼，次高及以上产品销量占比提升，吨价同比提升4pp至3306元/吨。
• 毛利率达414%，同比提升29pp，盈利能力显著增强。

战略与展望

• 啤酒板块：持续推进喜力、纯生等大单品发展，目标维持高端增长。
• 白酒板块：金沙并表后初步整合，期待“啤白融合”战略深化。
• 盈利预测：2024-2026年EPS分别为185元、211元、237元，动态PE分别为19、17、15倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、高端市场竞争加剧等风险需关注。

关键数据

• 营收年增长率：104%
• 归母净利润年增长率：186%
• 毛利率：414%，同比提升29pp
• EPS（2024-2026年）：185元、211元、237元
• PE（2024-2026年）：19倍、17倍、15倍