20240319-东吴证券-华润啤酒-00291.HK-2023年报点评_业绩符合预期_啤白共成长提速_3页_453kb

华润啤酒2023年报业绩简评：公司发布2023年业绩，营收同比增长104%至389亿元（剔除减值EBIT增长30%），归母净利增长186%符合预期。啤酒业务结构优化，吨价提升40%至上3.306元，次高及以上产品销量增长189%，喜力销量增速达60%。白酒业务营收207亿元，还原EBIT率为38.6%，核心单品增速20%，计划进一步扩展。降本增效显著，毛利率增至41.4%（同比+29 pct），净利率达13.2%（同比+0.9 pct）。2024年预计啤酒次高产品增长15%+，毛利率提升15 pct以上，白酒业务有望双位数增长，调整归母净利润预测至61亿、72亿、82亿元。维持“买入”评级，当前股价PE倍数18-16-14。风险包括场景复苏不及预期、行业竞争加剧和白酒整合不利。