20220412-安信证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-疫情反复拖累多项业务表现_战略板块逐步提质增效_7页_500kb

阿里巴巴2022年4季度业绩前瞻与公司分析总结

核心内容概览

阿里巴巴集团在2022年4季度面临多重挑战，包括疫情反复对业务增长的影响、战略板块的持续投入以及宏观环境带来的压力。尽管如此，公司仍展现出一定的韧性和增长潜力，特别是在新业务和海外市场的布局上。

主要观点

• 业绩表现：预计2022年4季度总收入同比增长5.8%至1,982亿元，低于市场预期3%。调整后EBITA同比下降36.8%至143亿元，EBITA利润率降至7.2%，较去年同期下降4.9个百分点。
• 各业务板块表现：
  • 中国商业：预计收入同比增长3.0%，增速放缓主要受疫情及高鑫零售增长乏力影响。
  • 国际商业：收入同比增长6.7%，但受欧盟关税和土耳其里拉汇率波动影响。
  • 本地生活服务：收入同比增长22.4%，增速较上季度有所回落。
  • 菜鸟：收入同比增长11.2%，物流网络布局完成。
  • 云计算：收入同比增长15.7%，增速放缓，但阿里云韩国数据中心已投入运营。
  • 数字媒体娱乐：收入同比增长0.4%，表现较为平稳。
• 战略板块进展：
  • 淘特和淘菜菜在下沉市场持续获客，用户增长显著。
  • 钉钉推出PaaS化战略，加强与阿里云的生态协同。
• 财务指标：
  • 预计2022年全年总收入同比增长18.1%至8,472亿元。
  • 调整后EBITA预计为1,289亿元，同比下降24.4%。
  • 调整后净利率预计为15.6%，同比下降10.4个百分点。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，12个月目标价分别为169美元（美股）和165港币（港股）。

关键信息

4QFY22 业绩前瞻

全年预测

投资建议

• 评级：买入-A
• 美股目标价：169美元
• 港股目标价：165港币
• 短期风险：疫情反复、消费疲软、竞争加剧
• 长期前景：战略板块提质增效，海外业务持续发展

财务数据概览

收入与利润

现金流量

资产负债表

风险提示

• 行业监管趋严
• 中国零售收入增长放缓
• 战略投资领域投入高于预期，拖累利润率

总结

阿里巴巴在2022年4季度业绩表现受疫情和宏观因素影响，整体收入和利润均出现下滑，但战略板块如淘特、淘菜菜和云计算显示出一定的增长潜力。公司持续优化运营效率，同时加强海外市场的布局，未来增长前景仍值得期待。尽管面临短期挑战，但其多元化业务结构和长期战略投资可能支撑其可持续发展。