20240909-国投安信期货-大宗商品周报_宏观氛围转弱_商品短期或承压运行_9页_2mb

大宗商品周度报告（2024年9月9日）

一、行情回顾

上周，国内商品市场大幅回调479%，其中黑色板块领跌783%，能化、有色和贵金属分别下跌639%、354%和139%，仅农产品微涨0.36%。

• 资金流动：整体规模继续缩减，但幅度放缓，能化和有色板块转为资金净流入。
• 波动率：商品市场20日平均波动率进一步上升，油脂及化工板块出现显著波动。

二、板块详细分析

1. 黑色产业链

• 螺纹钢、热卷等品种供需双升，库存压力较大，钢厂利润恶化，复产有限。
• 铁水小幅回升，但市场对旺季需求信心不足，负反馈持续发酵。

2. 能源化工

• 原油供应预期改善，但终端需求疲软，累库压力显著。
• 烯烃下游开工提升但体量有限，需求端驱动力不足。

3. 农产品

• 宏观氛围偏弱，油脂类品种承压。棕榈油因前期政策预期调整，短期走势偏弱；豆粕库存下降，整体板块偏强。

4. 有色与贵金属

• 海外经济降温，国内经济偏弱，资金紧张问题延续。
• 黄金市场对9月加息预期反复，短期偏震荡。

三、宏观展望

• 欧美制造业PMI走弱，美国就业数据不及预期，衰退担忧升温。
• 国内PMI连续回落，旺季需求不足，经济偏弱运行。
• 美元流动性压力加大，使风险资产承压，商品或继续弱势运行。

四、基金表现

• 各类商品ETF基金多数下跌，白银和豆粕ETF表现相对抗跌。
• 黄金ETF受避险情绪支撑，个别有小幅上涨。

五、总结

短期来看，商品市场因宏观面走弱或继续承压运行。关注9月份MPOB报告、经济数据发布以及资金流向变化，调整仓位应对风险。

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