20240205-国投安信期货-大宗商品周报_宏观氛围承压_商品节前或仍以震荡为主_9页_2mb

大宗商品周度报告总结（2024年2月5日）

行情回顾

上周商品市场整体下跌，总跌幅292%。其中，黑色板块领跌，跌幅达441%；能化板块下跌318%，农产品下跌226%，有色下跌174%，贵金属微涨0.98%。资金方面，全市场小幅流出，仅有色和贵金属板块为净流入。

板块具体分析

• 黑色板块：螺纹钢表需大幅下滑，累库幅度加大，供应维持低位。钢厂亏损状态延续，复产节奏慢，预计短期震荡运行。
• 能化板块：受地缘冲突和原油基本面边际转弱影响，油价回落。API数据提示美国原油库存变动，短期支撑有限，预计震荡。
• 农产品板块：美豆走弱，出口销售低迷，阿根廷天气预期改善，巴西大豆收割未达压力高峰，预计豆粕价格延续低迷。
• 有色板块：受美元走强和美国降息预期反复影响，走势压制。铜铝等品种受春节补库放缓影响，基本面偏强但累库压力存在。
• 贵金属板块：短期调整空间可能，因美联储谨慎态度和经济数据支撑，节前维持震荡氛围。
• 能源板块：油价因供应政策和地缘因素支撑，但需求驱动转弱，预计震荡运行。

影响因素

• 宏观方面：美国经济数据强韧，打压降息预期，美元震荡偏强，商品市场承压。国内资金因春节临近离场意愿增强，制造业供需改善但需求未见明显好转。
• 节前基调：市场预计维持震荡，风险偏好谨慎。

后期展望

预计节前商品市场以震荡为主，短期调整可能延续。各板块资金流向和基本面差异较大，需关注特定品种如黑色、能源和农产品的供需变化。

基金和流动性

商品ETF基金如黄金、能化等出现涨跌分化，贵金属ETF规模变化不大，整体资金沉淀波动大。

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