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格林大华期货双粕早报总结（20220630）

核心内容

本报告主要分析了大豆和菜籽（双粕）期货市场的近期走势，结合国内外市场动态、现货价格、库存变化及未来预期，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

品种观点

• 美豆表现强势：由于美豆优良率下调，市场预期偏空，但美豆仍保持强势走势。
• 国内挺价行为：国内油厂和贸易商对豆粕表现出挺价意愿，推动现货基差走强。
• 操作建议：建议投资者继续持有豆粕和菜粕的短期多头头寸。

操作建议

• 豆粕2209合约：支撑位3600元/吨，压力位3950元/吨。
• 菜粕2209合约：支撑位3000元/吨，压力位3510元/吨。

现货情况

• 美湾榨利：7月榨利为-750元/吨，8月为-440元/吨，9月为-403元/吨。
• 巴西榨利：8月榨利为-483元/吨，9月为-720元/吨。
• 豆粕现货均价：4116元/吨，环比下跌7元/吨，但基差均价上涨67元/吨至4141元/吨。
• 基差表现：豆粕主力合约基差为225元/吨，环比上涨17元/吨。
• 成交情况：豆粕现货成交3.25万吨，基差成交12.6万吨。

利多因素

• 美豆优良率：截至6月26日，美豆生长优良率为65%，低于分析师预期的68%和前一周的68%，但高于去年同期的60%。
• 开花率：大豆开花率为7%，低于去年同期的13%和五年均值的11%，显示生长进度偏慢。
• 种植面积预期：分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9,044.6万英亩，区间为8,873.5-9,237.5万英亩，与USDA3月31日预估值9,095.5万英亩接近，市场预期较为稳定。

利空因素

• 国内油厂大豆库存：截至6月24日，国内油厂大豆库存为616.8万吨，周度增加2.9万吨。
• 豆粕库存：豆粕库存为105.2万吨，周度增加3.3万吨。
• 合同量：豆粕合同量为430.6万吨，周度减少39.5万吨，显示市场供需关系偏弱。
• 菜粕库存：菜粕库存为5.7万吨，与上周持平。
• 油菜籽库存：油菜籽库存为21.3万吨，较上周减少0.9万吨。
• 油菜籽压榨量：周度压榨量为1.4万吨，较上周的3.5万吨明显下降。

风险因素

• 地缘政治风险：俄乌局势可能影响全球农产品供应与价格。
• 国际原油期价波动：原油价格波动可能间接影响豆粕和菜粕的成本与需求。
• 政府指导政策：政府可能出台相关调控政策，对市场造成影响。

其他信息

• 免责声明：本报告基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：刘锦，联系电话：010-6561-7380，投资咨询资格：Z0011862。

总结

本报告指出，尽管美豆优良率下调，但市场仍维持强势，国内油厂和贸易商挺价行为支撑了豆粕现货基差的走强。操作上建议继续持有豆粕和菜粕的短期多头头寸，但需关注库存变化及市场供需动态。同时，需警惕地缘政治、原油价格波动及政府政策等风险因素对市场的潜在影响。