20230727-交银国际证券-工业行业调研第三站–东风集团_加快新能源车转型_3页_297kb

报告总结：东风汽车分析

• 合资品牌现状：东风合资品牌（本田和日产）销量上半年分别下降32.8%和28.0%，但预计将加快新能源车型投放以应对市场竞争。日产6月份销量已回稳，新能源车型如e-POWER表现较好；本田将导入i-MMD混动系统。

• 自主品牌发展：重点布局岚图（高端新能源车）和猛士（高端豪华越野），岚图上半年销量同比增长118.5%至15,031辆，计划扩大渠道至约400家店覆盖地级市；东风纳米填补小型纯电空白，风神和启辰应对大众市场。

• 派息政策：公司承诺维持稳定派息比例，过去五年平均股息率为约20%，当前股息率约84%，母公司也有分红需求。

• 市场启示：合资品牌面临自主PHEV车型竞争压力，4季度促销力度可能加大；自主品牌渠道布局有助销量增长，稳定派息对股价有支撑作用。额外交付：本报告基于2023年7月27日工业调研，引用FactSet数据，分析师披露和免责声明详见全文。