20230727-开源证券-富恒新材-832469.NQ-北交所新股申购报告_新能源车业务新增长_技术实力造就多元改性塑料_26页_2mb

富恒新材_analysis总结

公司概况

富恒新材（832469BJ）成立于1993年，专注于改性塑料业务，主营苯乙烯类、改性工程塑料类和聚烯烃类产品。营收复合增长率达12.74%，2022年营收46.8亿元，同比增长140%。

业务亮点

• 新能源车业务：与比亚迪合作，提供车灯和轻量化部件，占营收10.14%，2023年一季度订单约1100万元。
• 消费电子业务：通过三诺电子进入高端市场，2022年收入23.8亿元，毛利率31.96%。
• 募投计划：拟募集资金17亿元扩产4万吨产能，预计2023年底完工，将提升产值和利润。

行业情况

• 改性塑料市场规模年复合增长16.98%，到2022预计4152亿元，但中国改性化率仅24%，低于全球50%水平。
• 下游需求集中在家电、消费电子和汽车行业，智能化升级带动材料需求。

财务数据

• 2022年净利率9.66%，营业利润率9.66%，研发费用率约3%。
• 产能满产，扩产后预计提升毛利率。

估值对比

• 可比公司PE（2022）均值208倍，中值176倍，富恒新材估值属中等。

主要风险

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、应收账款坏账风险。这些因素可能导致盈利能力下降。